>> 廣發(fā)證券-華天科技（002185）業(yè)績快速增長，17年繼續(xù)收獲期-170410
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
大小： |
532KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
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受益于營收增長，公司營業(yè)利潤快速增長，受到政府補貼較同年同期有所減少的影響，公司歸母凈利潤同比增長22.73%，低于營收增長。
2. 指紋識別、RF-PA、MEMS、FC、SiP 等先進封裝產(chǎn)能不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶動毛利率連續(xù)四個季度不斷攀升，其中Q4 公司實現(xiàn)產(chǎn)品毛利率20.98%，較Q3 提高2.13 個百分點。尤其是指紋識別封裝產(chǎn)品快速增長，為FPC 和匯頂開發(fā)的TSV+SiP 指紋識別封裝產(chǎn)品成功應(yīng)用于華為Mate9 Pro 和P10 及榮耀系列手機。受益于指紋識別封裝產(chǎn)品帶動，華天昆山2016 年實現(xiàn)凈利潤3098 萬元，同比增長52.38%。
3. 17 年一方面隨著剩余募投高端封裝產(chǎn)能的釋放，在帶動公司營收提升的同時，進一步提升公司盈利能力。另一方面非經(jīng)營性損益影響消除，公司業(yè)績迎來快速增長期。
4. 預(yù)計公司2017~2019 年EPS 分別為0.52/0.69/0.95 元，對應(yīng)PE 分別為25/19/13。我們看好公司優(yōu)異的盈利能力以及長遠技術(shù)儲備和布局，繼續(xù)推薦，給予“買入”評級。
風險提示
景氣度下降風險；主要客戶轉(zhuǎn)單風險；收購兼并整合不及預(yù)期風險
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