久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

目前公司總市值57 億，17PE 為48X，短期估值優(yōu)勢不算明顯，但公司作為小米生態(tài)鏈第一股，流通市值較小，中期業(yè)績高成長可期，震蕩市下可積極關(guān)注。
    16 年公司收入/凈利潤分別增長57%/27%。公司發(fā)布年報(bào)，2016 年實(shí)現(xiàn)收入/營業(yè)利潤/歸屬上市公司凈利潤分別為7.76/0.83/0.84 億元，同比增長57.00%/ 28.47%/ 26.81%，基本每股收益1.68 元，分紅預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利5 元（含稅）并轉(zhuǎn)增8 股。分季度來看，2016Q4 公司收入/歸屬上市公司凈利潤分別為2.20/0.20 億元，同比增長37.21%/-6.50%。
    傳統(tǒng)B2B 業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，B2C 業(yè)務(wù)“90 分”爆發(fā)拉動收入高增長。在鞏固與各國際知名品牌的傳統(tǒng)B2B 業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司借力小米重點(diǎn)開拓B2C 業(yè)務(wù)，發(fā)展自有品牌“90 分”，拉動收入高速增長。1）傳統(tǒng)B2B 業(yè)務(wù)：隨著客戶業(yè)務(wù)擴(kuò)張，逐步豐富公司產(chǎn)品品類，公司業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，2016 年B2B業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.45 億元，同比增長22.58%。2）互聯(lián)網(wǎng)B2C 業(yè)務(wù)：2015 年公司與小米合資成立上海潤米與上海碩米，并于2016年引入戰(zhàn)略投資者京東。
    公司通過多年服務(wù)國際品牌積累的經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)打造高品質(zhì)、高科技和高性價(jià)比的自主品牌“90 分”，同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)思維，借力小米的品牌、供應(yīng)鏈、投融資資源與強(qiáng)大的用戶粉絲群等平臺優(yōu)勢，分享小米生態(tài)鏈紅利。2016 年，公司憑借“90 分”極致單品實(shí)現(xiàn)營收2.3 億元，同比增長367.75%，占總營收比重提升19.76PCT 至29.71%。
    “90 分”旅行箱定位極致單品，采用新材料，重量不到2kg，比傳統(tǒng)旅行箱輕一半以上，拉桿左右搖晃控制在1.5cm 之內(nèi)，滑輪采用靜音萬向飛機(jī)輪，同時(shí)還具備智能解鎖功能。“90 分”旅行箱在天貓、小米商城等平臺銷售表現(xiàn)突出，僅雙十一銷售額就達(dá)到2200 萬元，實(shí)現(xiàn)天貓同品類銷量第一名。
    “90 分”處于市場開拓初期致毛利率略降，費(fèi)用率有所上升，利潤端表現(xiàn)不及收入端。16 年公司綜合毛利率28.75%，同比下降1.61PCT，主要原因是公司自有品牌“90分”處于市場開拓初期，市場推廣定價(jià)策略導(dǎo)致拉桿箱毛利率有所下降，拉低公司整體毛利率。費(fèi)用率方面，16 年公司期間費(fèi)用率16.90%，同比增加0.63PCT。其中銷售費(fèi)率上升1.29PCT 至8.11%；管理費(fèi)率下降0.46PCT 至9.58%；財(cái)務(wù)費(fèi)率下降0.19PCT 至-0.79%，由于財(cái)務(wù)費(fèi)率為負(fù)，實(shí)則財(cái)務(wù)收入增加，主要由匯率波動引起的匯兌收益增加所致。毛利率下滑而費(fèi)用率稍有增加，導(dǎo)致利潤端表現(xiàn)不及收入端。
    存貨、應(yīng)收賬款隨公司規(guī)模擴(kuò)大相應(yīng)增加，經(jīng)營性現(xiàn)金流健康。截至2016 年末，公司存貨1.10 億元，較年初增長32.13%，較2016 年Q3 增長37.76%。其中，原材料存貨0.15 億元，較年初減少17.04%；庫存商品0.69 億元，較年初增長38.15%。
    16 年公司業(yè)務(wù)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，庫存規(guī)模相應(yīng)增加。應(yīng)收賬款原值1.64 億元，較年初增長38.33%，主要由收入規(guī)模增加所致，其中賬齡1 年以內(nèi)占比99.84%，1-2 年占比0.16%。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為0.88 億元，同比增長46.02%，主要原因?yàn)槭杖胍?guī)模增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出均相應(yīng)增加。
    爆款經(jīng)濟(jì)+互聯(lián)網(wǎng)基因模式，隨產(chǎn)品鏈完善及渠道多樣化，2C 業(yè)務(wù)有望成為發(fā)展新支柱。“90 分”品牌延續(xù)了小米“打造極致單品”的產(chǎn)品思路，致力于為消費(fèi)者提供極高性價(jià)比的爆款。從拉桿箱到智能跑鞋再到新品防曬皮膚風(fēng)衣的推出，在保證優(yōu)質(zhì)功能性的同時(shí)，利用互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢，通過小米商城準(zhǔn)確切入米粉群體，節(jié)省了引流費(fèi)用的同時(shí)，利用小米品牌光環(huán)提升了產(chǎn)品辨識度。未來公司將圍繞“優(yōu)質(zhì)出行”使用場景，延伸出以箱包為核心，服裝、鞋類為輔助的產(chǎn)品線（智能跑鞋及皮膚衣現(xiàn)通過眾籌的方式已在市場小試牛刀），同時(shí)涵蓋雨傘、頸枕、帽子、出行護(hù)理等相關(guān)出行類產(chǎn)品。渠道方面，公司計(jì)劃加大與小米之外的其它各大電商平臺的合作力度，發(fā)展跨境電商，同時(shí)意向拓展垂直銷售渠道和線下渠道。隨著品牌產(chǎn)品品類的豐富和渠道銷售的完善，2C 業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新支柱。
    盈利預(yù)測和投資評級。公司是國內(nèi)功能性包袋制造龍頭，ODM/OEM 業(yè)務(wù)主要客戶均為國際知名品牌且商業(yè)關(guān)系穩(wěn)定，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長；15 年以來，公司憑借自有品牌“90 分”切入小米生態(tài)鏈并快速成長，極致單品打造爆款的運(yùn)營思路能夠在短期內(nèi)提振公司銷量，后期小米線下店的拓展也將為公司業(yè)績的快速增長起到一定的保障。另外，公司正積極拓展除小米以外的渠道，且新開拓了防曬