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一季度投資收益732.02萬，主要來自天風(fēng)證券（持有11.22%股權(quán)）投資所得，較去年同期3613.7萬元降低79.74%。2016 年6 月公司并入Epic pharma，故2017 年一季度較去年同期增加Epic pharma 單項(xiàng)利潤，2016 年下半年Epic pharma實(shí)現(xiàn)收入4.41 億元，凈利潤1.55 億元，假設(shè)去年全年2.80 億元，2017年凈利潤與去年持平，一季度預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)7000 萬，扣除此部分公司扣非扣投資收益凈利潤1.18 億元，去年同期扣非扣投資收益凈利潤1.05 億元，內(nèi)生同比增長12.38%。
    ■一季度期間費(fèi)用率略有增長：期間費(fèi)用率27.80%，較去年同期增長0.94 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率15.14%，下降0.29 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率9.81%，增加0.88 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.85%，增長0.35 個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用增加是由于公司購買Epic Pharma 合并報(bào)表所致，而財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長則是因?yàn)槭召廍pic Pharma 股權(quán)而取得的并購貸款存續(xù)期利息支出。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入增速分別為23.4%、23.0%、21.2%，凈利潤增速分別為32.6%、33.1%、28.5%，成長性突出；首次給予買入-A的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22.00 元，相當(dāng)于2017 年25.6 的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：各項(xiàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期