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    鐵路車輛投資下降，公司營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61026.84 萬(wàn)元，比上年同期下降17.01%，主要原因在于鐵路車輛投資下降，2015 年鐵路車輛投資占比鐵路固定資產(chǎn)投資總額為17%，2016 年僅僅為11.5%；同時(shí)，新造機(jī)車、既有機(jī)車的訂單均出現(xiàn)下降，影響公司全年?duì)I收水平。
    期間費(fèi)用率同比上升，歸母凈利潤(rùn)同比下降。報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用率為34.64%，同比增加9.58%。報(bào)告期內(nèi)，公司加大自主研發(fā)投入、產(chǎn)品推廣力度，致使期間費(fèi)用同比上升。其中，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到11577 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.4%，占2016 年?duì)I業(yè)收入的比例為18.97%。
    公司在中高端技術(shù)人才引入、重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、對(duì)外技術(shù)交流與合作等方面都取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
    新一代LKJ 系統(tǒng)（LKJ-15S）通過(guò)中國(guó)鐵路總公司技術(shù)評(píng)審，預(yù)計(jì)年內(nèi)通過(guò)CRCC 認(rèn)證。新一代LKJ 產(chǎn)品的安全性、可靠性和用戶舒適度較LKJ2000 型列車運(yùn)行監(jiān)控裝置有根本性提高，能較好滿足今后一段時(shí)期我國(guó)鐵路運(yùn)輸安全發(fā)展的需求，產(chǎn)品安全等級(jí)達(dá)到國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)的SIL4 級(jí)。此外，市場(chǎng)拓展上，董事會(huì)成立三鐵國(guó)際事業(yè)部，部分項(xiàng)目成果將在2017 年進(jìn)行推廣，公司有望切入地鐵、有軌電車、跨座式單軌市場(chǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司在LKJ 產(chǎn)品上具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為1.33/1.50/1.79 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。