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同時(shí)，公司發(fā)布2017H1 業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)1-6 月公司凈利潤(rùn)水平約為1.5-1.9 億元，同比增幅達(dá)74.76%-121.36%，公司2016 年全年凈利潤(rùn)僅為1.92 億元。
    海外市場(chǎng)拓展為公司重要布局之一，近年來效果顯現(xiàn)
    作為國(guó)內(nèi)余熱鍋爐市場(chǎng)龍頭企業(yè)，近年來隨著國(guó)內(nèi)需求增速放緩，公司已將海外市場(chǎng)拓展列為確保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)布局。僅16H1公司便實(shí)現(xiàn)新簽海外訂單超過8.61 億元，同比增幅達(dá)78.5%。目前，公司與GE、CMI、SIEMENS 等世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)形成長(zhǎng)期友好合作關(guān)系，接力加大海外市場(chǎng)開拓。截止2016 年底公司在手訂單達(dá)42.72 億元，為公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的1.58 倍。
    綜合毛利率小幅回落，不改公司全年高增長(zhǎng)
    一季度公司綜合毛利率水平同比小幅回落0.13 個(gè)百分點(diǎn)至21.95%，同期，公司期間費(fèi)用率回落8.33 個(gè)百分點(diǎn)至8.70%。由于前期壓制公司凈利潤(rùn)正常釋放的一個(gè)主要原因在于壞賬計(jì)提金額較大，而通過15-16 年的逐漸消化，公司已經(jīng)基本計(jì)提完成了由前期鋼貿(mào)業(yè)務(wù)導(dǎo)致的壞賬拖累，預(yù)計(jì)2017年全年公司業(yè)績(jī)可保持較快增長(zhǎng)。
    新政策加快光熱項(xiàng)目開工腳步，公司為局部系統(tǒng)集成商
    近期，國(guó)家能源局下發(fā)《通知》要求第一批示范項(xiàng)目業(yè)主方按季度上報(bào)施工進(jìn)度，該《通知》的實(shí)施有望加快業(yè)主方項(xiàng)目開工的步伐，公司作為塔式光熱發(fā)電項(xiàng)目吸熱、換熱設(shè)備與工程的領(lǐng)軍企業(yè)之一，在2017 年將直接受益于示范項(xiàng)目的全面開工。
    維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.00-17.00 元
    考慮到公司海外訂單在1 季度的集中交付、以及壞賬計(jì)提規(guī)模的大幅減少，我們上調(diào)公司2017-2018 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至2.83 億元（+11%）、3.70 億元（+4%），對(duì)應(yīng)每股盈利分別為0.46 元和0.60 元，市盈率水平分別為28倍、21 倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.00-17.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 海外市場(chǎng)擴(kuò)展存在政治風(fēng)險(xiǎn)；光熱業(yè)務(wù)推進(jìn)速度低于預(yù)期。