>> 興業(yè)證券-云海金屬（002182）一季報點評：業(yè)績大增符合預(yù)期，量價齊升業(yè)績看漲-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持159 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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預(yù)計上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤9389 萬元-12816 萬元，同比增長34.26%~83.26%。
銷量增長及產(chǎn)品價格上漲助推營收、凈利潤大幅增長。公司在巢湖建有鎂合金二期項目，鎂合金產(chǎn)量今年有望繼續(xù)增長。公司鎂合金產(chǎn)線技術(shù)已經(jīng)穩(wěn)定，且隨著產(chǎn)量增長，公攤費用下降，鎂合金的盈達到拐點。2017 年公司鎂合金的毛利率等仍能夠延續(xù)2016 年的高水平，貢獻穩(wěn)定的收益。
另外，鎂、鋁價格今年一季度同比增長18.8%、23.47%。量價齊升，助推公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。
公司切入下游鎂深加工領(lǐng)域。公司的鎂合金加工分為壓鑄和擠壓件。壓鑄件主要是汽車方向盤等，隨著荊州工廠的投產(chǎn)，今年的壓鑄件產(chǎn)量有望達到50%。擠壓件領(lǐng)域主要是為3C 產(chǎn)品供貨，下游廠家放量將會帶動公司產(chǎn)品需求爆發(fā)，盈利可觀。
鎂合金迎來消費提速，利好公司。根據(jù)國家汽車輕量化技術(shù)路線，2030年我國單車用鎂量將達到45kg，是目前的30 倍。近期摩拜等共享單車品牌也大量使用鎂合金輪轂。公司作為鎂業(yè)龍頭，盡享行業(yè)高增長。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019 年分別實現(xiàn)EPS 為0.84、1.20、1.57 元，對應(yīng)PE 為21X、15X、12X，給予增持評級。
風(fēng)險提示：鎂、鋁價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭進一步加劇風(fēng)險
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