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同時(shí)，公司預(yù)告2017年1-6月歸母凈利潤區(qū)間為2.96-3.49億元，同比增長(zhǎng)10%-30%。
    點(diǎn)評(píng)：
    燃煤電廠超低排放業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。公司是燃煤電廠煙氣治理龍頭企業(yè)，2016年憑借自主研發(fā)的SPC-3D核心技術(shù)在全國燃煤電廠超低排放改造、新建市場(chǎng)多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)排名保持領(lǐng)先。2016年承接脫硫脫硝除塵建造項(xiàng)目266臺(tái)，包括大型火電機(jī)組138臺(tái)，中小燃煤鍋爐128臺(tái)。
    2017年1季度成本費(fèi)用增加較快。2017年1季度公司建造及運(yùn)營項(xiàng)目數(shù)量增加促使收入增長(zhǎng)，而市場(chǎng)原材料及勞務(wù)價(jià)格上漲使得毛利率同比下降5.29個(gè)百分點(diǎn)。另外，融資增加導(dǎo)致利息支出增加較多，期間費(fèi)用率同比上升4.72個(gè)百分點(diǎn)。因此，1季度凈利潤增速低于收入增速。
    公司將繼續(xù)受益超低排放市場(chǎng)持續(xù)放量。針對(duì)火電超低排放市場(chǎng)，國家有文件要求到2020年全國所有具備條件的電廠實(shí)現(xiàn)超低排放，東部爭(zhēng)取2017年完成，中部地區(qū)爭(zhēng)取2018年前完成，西部地區(qū)2020年完成。2016年大型機(jī)組以上的脫硫脫硝除塵超低排放改造剛過半，超低排放改造還有較大市場(chǎng)空間，尤其2017年是“大氣十條”終考年。我們預(yù)計(jì)到2020年燃煤機(jī)組超低排放改造需求年復(fù)合增長(zhǎng)25%，公司仍將繼續(xù)受益燃煤電廠超低排放市場(chǎng)持續(xù)放量。
    大力拓展非電領(lǐng)域業(yè)務(wù)新增利潤點(diǎn)。未來幾年煙氣治理重點(diǎn)將從單一火電企業(yè)，擴(kuò)展到石化、鋼鐵、水泥、包裝印刷等更多工業(yè)行業(yè)。經(jīng)過在燃煤電廠領(lǐng)域多年深耕積累后，公司開始積極布局非電領(lǐng)域煙氣治理市場(chǎng)，橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈。繼2016年6月與中國鋁業(yè)共同投資設(shè)立子公司鋁能清新進(jìn)軍有色行業(yè)煙氣治理市場(chǎng)后，2017年1月初，公司收購博惠通80%股權(quán)，借此迅速進(jìn)入石化行業(yè)的煙氣治理市場(chǎng)。成功拓展非電領(lǐng)域市場(chǎng)，意味著公司持續(xù)發(fā)展的空間更為廣闊。
    運(yùn)營項(xiàng)目持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)健收益。公司在脫硫脫硝特許經(jīng)營領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力也很強(qiáng)。2016年5個(gè)煙氣污染物治理運(yùn)營項(xiàng)目投運(yùn)。2017年1季度有2個(gè)新簽的BOT項(xiàng)目正式投產(chǎn)。運(yùn)營項(xiàng)目合同期限長(zhǎng)，盈利水平高，能夠?yàn)楣編沓掷m(xù)穩(wěn)健的收益。
    投資建議：維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.94元、1.20元、1.49元，對(duì)應(yīng)PE分別為23倍、18倍、15倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇毛利率下降