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    公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)持續(xù)靚麗，我們認(rèn)為，在下游家具大行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的背景下，疊加定制家具滲透率的提高，將大大拉動(dòng)中高端數(shù)控加工設(shè)備的需求。公司作為國內(nèi)板式家具機(jī)械設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)將大受裨益，憑借公司長(zhǎng)期以來的技術(shù)累計(jì)，根據(jù)市場(chǎng)需求不斷開發(fā)新產(chǎn)品及升級(jí)優(yōu)化，利用品牌影響力和經(jīng)營規(guī)模效益進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，未來發(fā)展可期。預(yù)計(jì)公司上半年歸母凈利潤(rùn)可達(dá)到0.93-1.20 億元。
    2. 定制家具產(chǎn)業(yè)受益于后地產(chǎn)周期&消費(fèi)升級(jí)的雙輪驅(qū)動(dòng)
    地產(chǎn)后周期對(duì)家具行業(yè)的帶動(dòng)作用初現(xiàn)成效，考慮到期房銷售面積約為現(xiàn)房的3 倍左右，且其交付呈較大的滯后性，家具行業(yè)的景氣度有望延續(xù)。
    隨著城鎮(zhèn)化推進(jìn)和居民收入水平提高，消費(fèi)升級(jí)不僅促進(jìn)了家具的更新?lián)Q代，還催生了家具兼顧實(shí)用性和個(gè)性化追求的發(fā)展趨勢(shì)，為定制家具行業(yè)的發(fā)展開辟了沃土?？梢灶A(yù)見，未來定制家具在家具行業(yè)中的滲透率將快速提高。
    3. 人口紅利漸失倒逼設(shè)備更新?lián)Q代，進(jìn)口替代成趨勢(shì)
    隨著勞動(dòng)力成本上升，招工難普現(xiàn)，下游家具制造商對(duì)于中高端生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)生替代需求，目前市場(chǎng)趨勢(shì)初步建立，未來將持續(xù)帶動(dòng)中高端家具機(jī)械設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。
    公司重視科研，持續(xù)高位的科研投入使得公司產(chǎn)品對(duì)國際同類產(chǎn)品形成了趕超之勢(shì)，在加工精度、結(jié)構(gòu)性能等方面與國際品牌已相差不大，而明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和較高的服務(wù)品質(zhì)提高了公司產(chǎn)品的國內(nèi)市占率，未來公司產(chǎn)品有望逐漸壓縮進(jìn)口設(shè)備在國內(nèi)的市場(chǎng)份額，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)2017-2019 公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.52 億、3.68億、6.03 億，對(duì)應(yīng)EPS 為1.89、2.70、3.95 元，對(duì)應(yīng)PE 為31X、22X、15X，維持推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    下游需求不及預(yù)期，銷售渠道受阻。