>> 華創(chuàng)證券-長春高新（000661）基因工程龍頭企業(yè)，重磅產(chǎn)品接連上市助推業(yè)績高增長-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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張文錄 |
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公司管理層重視粉針劑型的銷售推廣，未來有望奪回市場份額。水針、粉針分別面向高收入和相對低收入人群，細分市場相互之間不存在大范圍的重疊。因此，兩種劑型將分別持續(xù)拓寬各自的細分市場。長效劑型具有無可比擬的優(yōu)勢，同時技術(shù)壁壘高，競爭格局好，未來將成為公司重磅品種。
2.公司布局輔助生殖領(lǐng)域，重組促卵泡激素將持續(xù)放量
二胎政策給輔助生殖領(lǐng)域帶來增長契機，公司產(chǎn)品曲普瑞林、重組促卵泡激素分別覆蓋輔助生殖的降調(diào)節(jié)和促排卵過程，其中重組促卵泡激素系國內(nèi)首個重組產(chǎn)品，未來隨著各地醫(yī)院招標的落實，有望實現(xiàn)進口替代，成為及生長激素后公司又一優(yōu)勢產(chǎn)品。
3.百克生物水痘疫苗成為增長亮點，狂犬疫苗將扭虧為盈
公司水痘疫苗經(jīng)歷了山東事件的考驗，出口成為亮點?？袢呙绺纳粕a(chǎn)工藝問題，重新成為公司業(yè)績的有力增長點。
4.投資建議
預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為5.92/7.61/9.82 億元，EPS 為 3.48/4.48/5.77 元，對應(yīng)PE 為32/25/19 倍，維持“強烈推薦”的投資評級。
在醫(yī)藥市場整體弱勢的情況下，聚焦龍頭企業(yè)是上策。長春高新作為高成長、研發(fā)驅(qū)動型的龍頭企業(yè)顯然被市場所低估。第一目標價135 元。
5.風險提示：
生長激素推廣不達預(yù)期；長效生長激素IV 期臨床進展不達預(yù)期；重組促卵泡激素招標不達預(yù)期；
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