>> 東北證券-聯(lián)創(chuàng)電子(002036)募投項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)周期，2017有望高速發(fā)展-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
笪佳敏，瞿永忠 |
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第一季度為光學(xué)和觸顯業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)淡季，但公司的銷售情況相對良好，主要受益于公司手機(jī)鏡頭、攝像頭模組相繼投產(chǎn)所致。除了手機(jī)鏡頭和模組外，去年公司在重慶兩江投資建設(shè)的年產(chǎn) 8000 萬片新型觸控顯示一體化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，一期項(xiàng)目已在今年一季度開始投產(chǎn)，二期項(xiàng)目土建亦已開工建設(shè)。雖然受營業(yè)成本增速較快的影響，導(dǎo)致毛利率較低，隨著二季度開始的淡季轉(zhuǎn)旺，后續(xù)的發(fā)展情況值得期待。公司在一季報中對2017 年上半年的業(yè)績進(jìn)行了預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2017 年1-6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為15%-30%。2017 上半年公司募資建設(shè)的項(xiàng)目尚處于項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)能爬坡過程，下半年有望貢獻(xiàn)業(yè)績帶動項(xiàng)目提升。
光學(xué)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，高清廣角鏡頭及模組繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能。公司光學(xué)業(yè)務(wù)下游運(yùn)動相機(jī)市場穩(wěn)定發(fā)展，公司在本月發(fā)布公告投資年產(chǎn) 2640 萬顆高清廣角鏡頭、 2880 萬套攝像模組產(chǎn)品的產(chǎn)線，主要應(yīng)用在航拍無人機(jī)、車載監(jiān)控和輔助駕駛以及VR/AR 設(shè)備上，表達(dá)了公司對高清廣角光學(xué)業(yè)務(wù)未來前景的信息。隨著車載攝像頭在汽車領(lǐng)域的推廣使用和VR 攝影的普及，我們認(rèn)為公司光學(xué)業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長。
大規(guī)模員工持股計(jì)劃彰顯充足信心。公司第一期員工持股計(jì)劃擬向不超過216 名員工實(shí)行，合計(jì)持股不超過2 億元。此次計(jì)劃涉及人員范圍較廣，將有力的提振員工的工作積極性，也彰顯了管理層對公司未來發(fā)展有充足的信心。
投資建議：我們看好公司光學(xué)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 分別為0.61 元、1.01 元、1.64 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示：光學(xué)業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期，產(chǎn)線建設(shè)慢于預(yù)期。
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