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    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)概覽。2017年一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.16億元，較上年同期增11.51%；營(yíng)業(yè)收入為11.46億元，較上年同期增15.37%；基本每股收益為0.14元，與上年同期持平。歸屬母公司每股凈資產(chǎn)4.55元。
    資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債壓縮。截至報(bào)告期末，資產(chǎn)總額1377.85 億元，較年初增加增幅6%；存款總額 940.95 億元，環(huán)比增幅 5.95%；貸款凈額 662.34 億元，較年初增加 20.06億元，增幅3.16%。
    金融去杠桿背景下，公司一季度壓縮同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債，存放同業(yè)和拆出資金環(huán)比分別減少41.39%、40.19%，賣出回購(gòu)減少45.41%。
    營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降。營(yíng)業(yè)收入環(huán)比6.5%，其中凈利息收入環(huán)比下降4.95%，主要是利息支出大幅增加近50%，凈息差下滑較多。管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失環(huán)比下降20.46%和31.56%，推動(dòng)一季度歸屬凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)19.19%
    公司撥備水平較充足，資產(chǎn)質(zhì)量今年有望繼續(xù)改善。一季度末公司不良貸款率1.36%，比年初下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款撥備覆蓋率逆勢(shì)上升至241.04%，撥貸比3.27%。撥備水平在上市銀行中處于較高水平。
    受益于長(zhǎng)三角地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司資產(chǎn)質(zhì)量今年有望繼續(xù)改善。
    2017年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng) 15%左右；總貸款增長(zhǎng) 100 億元，總存款增長(zhǎng) 85 億元；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于 5%；不良貸款比率不超1.4%，同時(shí)核心監(jiān)管指標(biāo)確保達(dá)標(biāo)。
    投資建議：公司在上市農(nóng)商行中基本面最優(yōu)，業(yè)績(jī)整體保持平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前公司交易于27.4/25.6倍16/17PE、2.74/2.47倍16/17PB，維持推薦評(píng)級(jí)