久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司發(fā)布2017 年一季報(bào)。2017 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.72 元，歸母凈利潤9513 萬，分別同比增長115.64%和11.60%。同時(shí)公布2017 年1-6 月預(yù)計(jì)業(yè)績增速范圍為10%-30%。
    投資要點(diǎn)：
    建造及運(yùn)營穩(wěn)步推進(jìn)，16 年業(yè)績及17 年Q1 業(yè)績符合預(yù)期。2016 年，公司燃煤電廠超低排放業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長，并大力拓展非電領(lǐng)域業(yè)務(wù)。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營收33.94 億，同比增長49.66%。其中公司大氣治理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收32.78 億元，同比增長45.55%。運(yùn)營業(yè)務(wù)方面，在運(yùn)營項(xiàng)目正常運(yùn)行，持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)新增5 個(gè)項(xiàng)目投運(yùn)，且新簽三個(gè)訂單（武鄉(xiāng)西山2×600MW 機(jī)組，江蘇徐礦2×300MW 機(jī)組，河南神火1×600MW 機(jī)組）。
    在建造業(yè)務(wù)方面，公司業(yè)績不斷攀升，大型火電機(jī)組138 臺，68275(MW)，中小燃煤鍋爐128 臺，20775(t/h)。但本期融資額增加導(dǎo)致利息支出增多，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加317%；公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，銷售費(fèi)用同比增加21.87%，期間費(fèi)用同比增加46.86%，對公司業(yè)績略有拖累。建造及運(yùn)營項(xiàng)目推進(jìn)，公司營收大幅增加116%，由于公司加大市場開拓銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別較上年增加645 萬、2690 萬和4760 萬，對當(dāng)期業(yè)績影響較大，隨著后期營收增加，有望在規(guī)模效應(yīng)下提升盈利水平，提高業(yè)績增速。
    公司2017 年Q1 業(yè)績增速為11.60%，考慮公司過去幾年業(yè)績，每季報(bào)增速呈現(xiàn)逐步增長態(tài)勢，我們預(yù)期2017 年公司業(yè)績增速為39%，符合預(yù)期。
    最嚴(yán)環(huán)保監(jiān)管下，非電領(lǐng)域去產(chǎn)能加速落地，煙氣治理高峰再現(xiàn)確定性高。京津冀及周邊6 個(gè)省市面積占全國7.2%，耗煤量占全國33%，單位面積的排放強(qiáng)度為全國平均近4 倍，煤電機(jī)組占全國的27%，鋼鐵產(chǎn)量占全國的43%，焦炭產(chǎn)量占全國的47%，電解鋁產(chǎn)量占全國的38%。當(dāng)前中央巡視組督查增強(qiáng)落實(shí)力度，政府去產(chǎn)能決心降低高耗能企業(yè)議價(jià)話語權(quán)，便于煙氣治理向非電領(lǐng)域拓展。冶金行業(yè)霧霾貢獻(xiàn)接近20%，行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)帶來的去產(chǎn)能需求強(qiáng)烈。公司通過收購中鋁旗下冶金尾氣處理資產(chǎn)進(jìn)入該領(lǐng)域，未來前景廣闊。2015年4 月，針對石油化工領(lǐng)域，環(huán)保部發(fā)布《石油煉制工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》和《石油化學(xué)工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，對工藝加熱爐和催化裂化再生煙氣的排放提出了要求：現(xiàn)有企業(yè)自2017 年7 月1 日起按標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。公司收購石化治理標(biāo)的博惠通結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)，有望在資源和技術(shù)方面與被收購標(biāo)的形成協(xié)同。
    公司脫硫脫硝一體化技術(shù)極具競爭優(yōu)勢，運(yùn)營資產(chǎn)提升+市場擴(kuò)容預(yù)期為公司打開增長空間。公司自主研發(fā)的單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術(shù)（SPC-3D）該技術(shù)可在一個(gè)吸收塔內(nèi)同時(shí)實(shí)現(xiàn)脫硫效率99%以上，除塵效率90%以上，滿足二氧化硫排放35mg/Nm3、煙塵5mg/Nm3 的超凈排放要求。投資低于常規(guī)技術(shù)約30-50%。且離心管束式除塵器不耗電，阻力與除霧器相當(dāng)，運(yùn)行費(fèi)用是常規(guī)技術(shù)的20%—30%，極具競爭優(yōu)勢。且公司在運(yùn)營機(jī)組擁有特許經(jīng)營時(shí)間10 年至20 年，并在近期加速提升該類穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)比例，未來隨著運(yùn)營業(yè)務(wù)總量提升，將對公司業(yè)績形成強(qiáng)烈支撐。且考慮到當(dāng)前大氣污染控制指標(biāo)相對不足，十三五有望納入汞、VOCs、三氧化硫、脫硫水等指標(biāo)擴(kuò)容，有望拓寬后續(xù)增量市場。
    盈利預(yù)測及投資評級：考慮監(jiān)管趨嚴(yán)帶來的非電業(yè)務(wù)新增市場，我們維持公司17-18 年給出19 年凈利潤為10.33、12.70、15.85 億元，對應(yīng)17、18 年P(guān)E 分別為24、20 倍。我們認(rèn)為公司近期在非電煙氣領(lǐng)域的拓展落地打開了未來的增長空間，維持“買入”評級。