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    公司披露2017 年1-6 月業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)區(qū)間，歸母凈利潤(rùn)增幅20%-40%之間。
    投資要點(diǎn)：
    聚焦主業(yè)，多業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，營(yíng)收增速符合預(yù)期。公司加速實(shí)施戰(zhàn)略布局，異地?cái)U(kuò)張加快，市場(chǎng)份額提升。其中無害化業(yè)務(wù)提升明顯，環(huán)境工程建設(shè)及PPP 初見成效。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，公司整體毛利率較上年同期上漲1.6 個(gè)百分點(diǎn)。但由于公司大力拓展市場(chǎng)，一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)60.81%；此外，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合并企業(yè)投資減少，投資收益下滑43.91%；補(bǔ)助較上年減少，營(yíng)業(yè)外收入下滑40.18%。最終，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增速22.86%。盡管公司預(yù)計(jì)披露1-6 月歸母凈利潤(rùn)增速20%-40%，但是由于2016 年公司處置電子廢棄物拆解子公司獲得1.55 億收益，扣除此影響后申萬宏源預(yù)計(jì)全年增速31%，公司H1 增速中值與預(yù)測(cè)相符。
    危廢處置市場(chǎng)容量大，處理能力缺口巨大?，F(xiàn)有危廢處置市場(chǎng)容量極大，而現(xiàn)有處理資質(zhì)不足。無害化處置能力稀缺帶動(dòng)了工業(yè)危廢行業(yè)自14 年下半年以來出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊漲的趨勢(shì)，當(dāng)前公司擁有國(guó)家危廢名錄46 大類中的44 類危廢經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，已獲工業(yè)危廢資質(zhì)近150 萬噸/年。公司上半年取得公司首個(gè)、也是國(guó)內(nèi)首個(gè)危廢處置PPP 項(xiàng)目-泉州危廢處置中心PPP項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)，新投產(chǎn)4.69 萬噸/年焚燒產(chǎn)能及2 萬噸/年危廢填埋產(chǎn)能，同時(shí)13.5 萬噸/年處理能力進(jìn)入試運(yùn)行，近20 萬噸處置項(xiàng)目獲得環(huán)評(píng)批復(fù)。
    內(nèi)生+外延雙輪協(xié)同驅(qū)動(dòng)，全國(guó)布局初見雛形。報(bào)告期內(nèi)，公司橫向收購(gòu)取得南通惠天然、如東大恒、衡水睿韜、東恒環(huán)境、浙江江聯(lián)、濰坊藍(lán)海來提升市場(chǎng)份額。此外公司控股河北衡水睿韜，結(jié)合山東項(xiàng)目布點(diǎn)，形成環(huán)渤海灣初步布局。結(jié)合原有珠三角地區(qū)優(yōu)勢(shì)布局，當(dāng)前向華東、西北、東南沿海等區(qū)域市場(chǎng)拓展，逐步實(shí)現(xiàn)全國(guó)市場(chǎng)覆蓋。
    實(shí)際控制人子公司增持價(jià)格高于現(xiàn)價(jià)，安全墊厚。2017 年1 月12 日至2 月16 日，廣晟金控（廣晟子公司）增持公司A 股887 萬股，占總股本1.00%，均價(jià)18.14 元高于現(xiàn)價(jià)17.78元。當(dāng)前廣晟公司及其子公司合計(jì)持股13946 萬股，占比15.72%。其中A 股13656 萬股（占總股本15.39%） ，H 股290 萬股（占總股本0.33%）。公司首發(fā)綠色債6 億，占核準(zhǔn)規(guī)模六成，票面利率4.9%。多元化融資降低成本，利好后續(xù)發(fā)展。
    投資評(píng)級(jí)與盈利預(yù)測(cè)：結(jié)合一季報(bào)情況及2017 年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，危險(xiǎn)廢物資源化及無害化處理是我們對(duì)“十三五”重點(diǎn)看好的細(xì)分領(lǐng)域之一，而公司的龍頭地位隨著并購(gòu)戰(zhàn)略的攻城略地不斷夯實(shí)。我們維持17-19 年凈利潤(rùn)為4.98、6.12、7.54 億，EPS 為0.56、0.69、0.85 元/股。公司業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)17、18 年P(guān)E 為34 倍和27 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。