>> 東北證券-昆侖萬維（300418）收購閑徠完善游戲結構，持續(xù)增厚業(yè)績-170502
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
劉立喜 |
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公司業(yè)績增長符合預期。2017 年4 月26 日，公司發(fā)布一季報顯示公司營收8.5 億，同比增長62.16%，歸母凈利潤1.91 億，同比增長98.19%。
閑徠互娛并表，完善公司游戲產(chǎn)品結構。公司完成了對中國領先的游戲棋牌類研發(fā)商和發(fā)行商北京閑徠互娛網(wǎng)絡科技有限公司的收購，閑徠互娛專注于“地方特色休閑競技”產(chǎn)品細分市場的開拓，致力為中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶提供“休閑益智”與“競技對抗”相結合的創(chuàng)新型產(chǎn)品，并于2017 年2 月份納入合并報表范圍為公司顯著貢獻營收。通過收購閑徠互娛，公司迅速切入休閑游戲細分領域，豐富公司游戲的產(chǎn)品結構，與昆侖游戲的中重度游戲產(chǎn)品形成互補，從而擴大公司的用戶群體，進一步提高游戲業(yè)務的盈利能力。
游戲業(yè)務依舊為公司主要營收貢獻，堅持走移動化、研運一體化、代理精品化路線。公司移動游戲營業(yè)收入逐年大幅增長。其中游戲收入19.56 億元，占營業(yè)總收入的80.66%，其中移動游戲收入18.10 億元，同比增長23.42%，占游戲收入的92.53%。公司堅持走移動化路線，其中移動游戲占比不斷增加。 在代理方面，公司不斷擴大和深化與全球一流游戲廠商的合作伙伴關系，同時在海外市場，成功輸出了多部國產(chǎn)精品大作，主要產(chǎn)品包括杭州電魂《夢三國》、蝸牛游戲《太極熊貓2》、祖龍娛樂《六龍爭霸3D》、天馬時空《全民奇跡》等。
社交媒體業(yè)務作為平臺，與更板塊業(yè)務協(xié)同發(fā)展，致力于發(fā)展成為全球領先的互聯(lián)網(wǎng)綜合平臺商。1Mobile、Opera 和Grindr 作為三大平臺級應用，本身自帶內容分發(fā)屬性，為公司推廣網(wǎng)絡游戲業(yè)務提供渠道。公司通過亞文化社交媒體Grindr所積累的用戶大數(shù)據(jù)，通過Opera提高廣告變現(xiàn)能力，將與公司的游戲業(yè)務、社交媒體業(yè)務、軟件商店平臺業(yè)務等其他板塊產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應。
投資建議：公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸及業(yè)務規(guī)模的擴大，公司不斷產(chǎn)出多款精品游戲、并在互聯(lián)網(wǎng)平臺全面布局。預計公司2017-2018年EPS分別為0.90,1.10元。給予公司"增持"評級。
風險提示：游戲上線不及時，海外推廣不理想等。
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