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    2.公司存貨依然繼續(xù)攀升，增發(fā)尚未上會(huì)
    2016 年公司存貨達(dá)到99 億，占收入比為57%，創(chuàng)出近幾年新高。其中存貨的74.7%為發(fā)出商品，約74 個(gè)億。2017 年Q1 這個(gè)數(shù)據(jù)持續(xù)增加，存貨超過了105 億。
    公司于2016 年11 月17 日收到《中國證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見通知書》，并于2016 年12 月14 日對(duì)反饋意見回復(fù)進(jìn)行公開披露。目前增發(fā)還處于等待上會(huì)階段。
    3.公司技術(shù)實(shí)力雄厚，國內(nèi)領(lǐng)先的光通信傳輸企業(yè)
    國內(nèi)運(yùn)營商市場上，加強(qiáng)集采項(xiàng)目全流程管控，做深做細(xì)地市客戶關(guān)系，推動(dòng)市場穩(wěn)健增長；在三大運(yùn)營商集采的多個(gè)項(xiàng)目中綜合排名前二；信息化大市場上，深入挖掘廣電、電力等行業(yè)市場，突破國家電網(wǎng)兩條干線；成功中標(biāo)蘇州地鐵、長沙地鐵等重大項(xiàng)目，奠定軌道交通通信領(lǐng)域國內(nèi)前二的地位；子公司烽火集成首批獲得全國信息系統(tǒng)集成及服務(wù)大型一級(jí)企業(yè)資質(zhì)。
    在強(qiáng)化“網(wǎng)”方面，烽火通信發(fā)展超高速率、超大容量、超長距離、超高集成度的綠色、云網(wǎng)一體光網(wǎng)絡(luò)、軟件定義的網(wǎng)絡(luò)（SDN/NFV）、網(wǎng)絡(luò)操作系統(tǒng)（FOS）、核心高端路由器、網(wǎng)絡(luò)核心芯片、硅光集成、超低損耗大有效面積光纖、智能ODN 等，將陸地光通信技術(shù)和產(chǎn)品延伸到海洋通信、海洋網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，形成海陸一體化信息網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)的研究，從光通信網(wǎng)絡(luò)延伸到與第五代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)、新一代IPV6 互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合。
    從“網(wǎng)”向上延伸到“云”，發(fā)展云數(shù)據(jù)中心、云操作系統(tǒng)（FitOS），拓展大數(shù)據(jù)分析在政府、企業(yè)、民生中的應(yīng)用。從“網(wǎng)”向下延伸到“端”，從現(xiàn)有的固定終端向OTT/云終端、從家庭終端向企業(yè)終端和個(gè)人終端、從通信終端向物聯(lián)網(wǎng)終端，以及運(yùn)行于各種終端的服務(wù)于企業(yè)和大眾的APP 方面發(fā)展，并構(gòu)建智慧家庭產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。
    在新業(yè)務(wù)方面，一是從傳統(tǒng)的電信設(shè)備制造商，發(fā)展為電信全網(wǎng)解決方案的提供者，開發(fā)和銷售電信網(wǎng)絡(luò)整體解決方案、IP 城域網(wǎng)解決方案、云網(wǎng)一體化解決方案、光網(wǎng)SDN 整體解決方案；二是把握“互聯(lián)網(wǎng)+”、智慧城市建設(shè)的機(jī)會(huì)，研究開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、智慧政務(wù)、智慧民生、智慧企業(yè)等領(lǐng)域的產(chǎn)品和解決方案，爭做智慧城市領(lǐng)域的頂層規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)的引領(lǐng)者、智慧城市全面解決方案的實(shí)踐者、智慧城市建設(shè)創(chuàng)新模式的探路者；三是嘗試安全可信全國產(chǎn)軟硬件協(xié)同創(chuàng)新工程，為國家“自主安全可控”貢獻(xiàn)力量。
    在商業(yè)模式方面，烽火通信除了產(chǎn)品直銷、渠道銷售、電商銷售，技術(shù)服務(wù)，系統(tǒng)集成，還要開展智慧城市建設(shè)所涌現(xiàn)出來的PPP、BT、BOT 等多種商業(yè)模式探索。響應(yīng)國家“一帶一路”建設(shè)號(hào)召，探索“資本+產(chǎn)業(yè)”、“建設(shè)+運(yùn)營服務(wù)”的走出去模式。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    我們看好2017 年傳輸投資大的方向，隨著中國移動(dòng)寬帶用戶持續(xù)高速增長，對(duì)傳輸網(wǎng)投資加大，將利好主設(shè)備廠商。我們預(yù)測(cè)公司2017、2018年的EPS 為0.96、1.17， 維持推薦評(píng)級(jí)。