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2016年公司煤炭綜合售價(jià)233.19元/噸，同比上漲43.91元/噸，其中，12月平均售價(jià)達(dá)368元/噸，1月進(jìn)一步上漲至392元/噸，由于公司煤炭多為地銷，市場化程度高，因此充分受益煤價(jià)上漲；產(chǎn)量方面，2016年公司剝離渭北礦區(qū)經(jīng)營成本高且產(chǎn)品質(zhì)量低的3家礦業(yè)公司及2對礦井，剝離產(chǎn)能1043萬噸，受此影響， 2016年公司煤炭產(chǎn)量9205萬噸，同比下降16.33%；成本方面，2016年公司自產(chǎn)煤噸煤完全成本150.77元/噸，同比下降8.62元/噸，降幅5.41%，成本下降的主要原因在于：1、材料、燃料及動力成本下降。通過出售渭北地區(qū)高成本礦井導(dǎo)致材料、燃料及動力成本同比下降60,142.89萬元，降幅28.90%，2、人工成本下降。通過資產(chǎn)重組，公司員工數(shù)量從56694人下降至28331人，人工成本同比下降10.3億元，降低幅度為31.2%。
    煤質(zhì)優(yōu)良，內(nèi)生性增長潛力較大。公司目前15 對生產(chǎn)礦井中，先進(jìn)產(chǎn)能礦井7 對，占總產(chǎn)能69%；達(dá)到一級安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)礦井共13 對，占總產(chǎn)能近90%，公司97%以上的煤炭資源位于陜北、彬黃等優(yōu)質(zhì)煤產(chǎn)區(qū)，呈現(xiàn)一高三低（高發(fā)熱量、低硫、低磷、低灰）的特點(diǎn)，另外公司通過減量置換新增兩個在建礦井，小保當(dāng)?shù)V和袁大灘礦，其中，小保當(dāng)一號井800萬噸/年（持股60%）減量置換項(xiàng)目獲發(fā)改委核準(zhǔn)通過，預(yù)計(jì)2017 年底投產(chǎn)，另外公司持股51%的文加坡煤礦（400 萬噸）也進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)。
    ◆盈利預(yù)測與估值
    預(yù)計(jì) 2017-2018 年EPS 分別為0.73 元和0.61 元，公司通過資產(chǎn)重組，剝離高成本、低盈利礦井實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，另外，文加坡、小保當(dāng)?shù)燃几摹⑿陆ǖV井2017 年將投入生產(chǎn)，繼續(xù)維持對公司的增持評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速下行