>> 民生證券-國恩股份(002768)受益并表益青生物,業(yè)績高速增長-170427
| 上傳日期： |
2017/5/4 |
大?。?/td>
| 558KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊侃 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
受產(chǎn)品銷售增長和益青生物納入合并報表范圍影響，三項費用均同比大幅增長，其中銷售費用789 萬，同比增加80.81%；管理費用1871 萬，同比增加62.80%；財務(wù)費用430 萬，同比增長3123.51%。
突破產(chǎn)能瓶頸，訂單有望持續(xù)高速增長
公司當前產(chǎn)能改性塑料粒子約4 萬噸，改性塑料制件約1 億件，產(chǎn)能幾乎滿產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸制約了公司業(yè)績的增長。公司目前主業(yè)是家電用塑料粒子及制件，下游客戶有海信，美的，LG，創(chuàng)維，惠普等。公司上市募投項目8000 噸粒子和1400 萬件改性塑料制品的產(chǎn)能有望在2017 年陸續(xù)釋放，伴隨公司簽約海爾，小米，九陽、長虹等大客戶，我們預(yù)計公司今年業(yè)績有望持續(xù)高速增長。
非公開發(fā)行穩(wěn)步推進，繼續(xù)加碼高分子復合材料領(lǐng)域
公司擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4000 萬股（含4000 萬股），募集資金總額不超過75000 萬元，用于先進高分子復合材料項目，本項目估算總投資為87977 萬元，不足部分由公司以自籌資金解決。項目建成并完全達產(chǎn)后，預(yù)計每年可實現(xiàn)銷售收入127997 萬元，年均利潤總額為18486 萬元，年均凈利潤為13864 萬元，稅前的內(nèi)部收益率為19.1%、投資回收期為7 年（含建設(shè)期30 個月）。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017~2019 年EPS 分別為0.64 元、0.85 元、1.16 元，對應(yīng)PE 分別為40倍、30 倍、22 倍。公司募投項目投產(chǎn)后，產(chǎn)能瓶頸解除，訂單有望持續(xù)高增長，同時公司布局醫(yī)療大健康領(lǐng)域，給予“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
客戶訂單低于預(yù)期；項目投產(chǎn)進度存不確定性。
|
|
