>> 中泰證券-北方創(chuàng)業(yè)（600967）運輸設(shè)備：證券簡稱將改為“內(nèi)蒙一機”；兵器集團龍頭，受益軍工混改-170509
| 上傳日期： |
2017/5/9 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
王華君 |
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為理順公司重大資產(chǎn)重組后各項業(yè)務(wù)，更好地承接原包頭北方創(chuàng)業(yè)相關(guān)鐵路車輛業(yè)務(wù)，公司擬用以與鐵路車輛業(yè)務(wù)相關(guān)的評估值為17.8 億元資產(chǎn)和評估值為6.2 億元負債一次性注入，注入凈資產(chǎn)評估值為11.7 億元，其中注冊資本10 億元，其余金額計入資本公積，投資設(shè)立包頭北方創(chuàng)業(yè)有限責任公司。
2017 年一季度扣非凈利潤6816 萬元，同比增長244.34%
公司2017 年1 季報實現(xiàn)營業(yè)收入15.30 億元；歸母凈利潤6956 萬元，同比增長14.29%；扣非后凈利潤6816 萬元，同比增長244.34%。
2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.60 億元；實現(xiàn)歸母凈利潤5 億元，同比增加36%（追溯調(diào)整后）。
控股股東及一致行動人近期增持達3000 萬股，未來仍將繼續(xù)增持公司公告增持計劃進展，2017 年4 月12 日-13 日，中兵投資合計增持了780 萬股，占公司總股本的0.46%。近期公司控股股東一機集團及一致行動人中兵投資增持公司股份已達3000 萬股，總股本占比 1.77%。自2016 年9 月，一機集團及中兵投資公司連續(xù)增持公司股份，彰顯信心。
后續(xù)公司仍將勢擇機增持，增持均價不高于每股20 元。
內(nèi)蒙優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有望受益內(nèi)蒙70 周年大慶主題投資
今年內(nèi)蒙古自治區(qū)將迎來成立70 周年大慶。在2017 年全國兩會的政府工作報告中，國家領(lǐng)導(dǎo)人明確要求要組織好內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年慶?；顒?。公司作為內(nèi)蒙優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有望受益內(nèi)蒙70 大慶主題投資。
軍品業(yè)務(wù)持續(xù)高增長；民品業(yè)務(wù)（鐵路貨車）趨勢向上2016 年1-10 月內(nèi)蒙一機集團新增訂單138 億元，業(yè)績增長有保障。
國內(nèi)陸軍主戰(zhàn)裝備換裝空間大，軍品業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。民品業(yè)務(wù)（鐵路貨車）趨勢向上，2016 年12 月至今累計獲得約15 億鐵路貨車訂單，超過2015和2016 年鐵路貨車營收總和，2017 年有望盈利。
兵器集團發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，一機集團列入軍工企業(yè)混合所有制改革試點2017 年集團公司印發(fā)了混改指導(dǎo)意見，指出：積極穩(wěn)妥地在7 家企業(yè)開展混合所有制改革，一機集團列入軍工企業(yè)混合所有制改革試點。
預(yù)計2017 年業(yè)績有望持續(xù)快速增長；有望受益內(nèi)蒙70 年大慶主題投資公司軍工業(yè)務(wù)維持快速增長；未來受益混改。預(yù)計2017-2019 年EPS 為0.39 元/0.50 元/0.62 元，PE 為33/25/20 倍；公司增發(fā)價格為13.22 元，目前股價低于增發(fā)價格，安全邊際較高；2017 年為內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年，公司有望受益內(nèi)蒙70 周年大慶主題投資；維持“買入”評級。
風險提示：鐵路貨車訂單增長持續(xù)性風險；陸軍裝備列裝進度低于預(yù)期；海外出口風險；兵器集團“無禁區(qū)”改革低于預(yù)期。
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