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    年報(bào)點(diǎn)評(píng)
    1、注入優(yōu)質(zhì)核心軍工資產(chǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)總量及獲利能力有效提升，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。公司收購(gòu)控股股東內(nèi)蒙古一機(jī)集團(tuán)核心裝甲車輛和火炮資產(chǎn)于2016 年12 月完成資產(chǎn)交割，合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期損益為4.65 億元，占公司全年凈利潤(rùn)的93.56%，顯著增厚公司的業(yè)績(jī)。
    2、公司民品實(shí)現(xiàn)回暖向好，軍品訂貨實(shí)現(xiàn)內(nèi)外貿(mào)“雙提升”。
    近兩年鐵路貨車需求“斷崖式”的下滑，公司15 年鐵路車輛僅實(shí)現(xiàn)3 億元收入，2016 年實(shí)現(xiàn)收入5.15 億元，凈利潤(rùn)-1971 萬元，收入提升，虧損收窄，已有明顯回暖跡象。軍品內(nèi)外貿(mào)訂單齊齊增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)提升可期。
    3、兵器集團(tuán)積極推動(dòng)混改，公司作為軍工集團(tuán)試點(diǎn)的混改單位之一最為受益。兵器集團(tuán)年初印發(fā)了《中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(試行)》，提出26 條意見，推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。推動(dòng)混改，引入員工激勵(lì)和民間資本有助于理順公司利益，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活力，提升公司業(yè)績(jī)水平。
    4、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司2016 年收入平穩(wěn)，凈利潤(rùn)大增，主要原因在于銷售費(fèi)用的大幅下降 ，同比下降31.23%；同時(shí)管理費(fèi)用也有所減少，同比減少6.33%。2017 年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101 億元，考慮到公司在經(jīng)營(yíng)管理上的持續(xù)優(yōu)化，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年的EPS 分別為0.36/0.42/0.50 元/股，對(duì)應(yīng)的PE 分別為45/38/31 倍。公司軍品資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，民品逐漸回暖，內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)均有較大的開拓空間，我們給予公司推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不穩(wěn)定，市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，民品持續(xù)虧損。