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自2016 年9 月，一機(jī)集團(tuán)及中兵投資公司連續(xù)增持公司股份，彰顯信心。
    內(nèi)蒙優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有望受益內(nèi)蒙70 大慶主題投資
    今年5 月1 日，內(nèi)蒙古自治區(qū)將迎來(lái)成立70 周年大慶。在2017 年全國(guó)兩會(huì)的政府工作報(bào)告中，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人明確要求要組織好內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年慶?；顒?dòng)。我們認(rèn)為，公司作為內(nèi)蒙優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有望受益內(nèi)蒙70 大慶主題投資。
    主營(yíng)裝甲車(chē)輛和火炮等軍品，為軍工央企混改典范
    2016 年成功完成定增收購(gòu)裝甲車(chē)輛、火炮等資產(chǎn)。內(nèi)蒙一機(jī)集團(tuán)注入的標(biāo)的資產(chǎn)為我國(guó)裝甲車(chē)輛制造基地、唯一8×8 輪式裝甲車(chē)輛生產(chǎn)研制基地。北方機(jī)械在中口徑系列火炮的市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)第一。
    內(nèi)蒙一機(jī)集團(tuán)承諾標(biāo)的資產(chǎn)一機(jī)集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債2016-2018年業(yè)績(jī)承諾為40095 萬(wàn)元、40547 萬(wàn)元和42816 萬(wàn)元。北方機(jī)械控股承諾標(biāo)的資產(chǎn)北方機(jī)械2016-2018 年的業(yè)績(jī)承諾為730 萬(wàn)元、642 萬(wàn)元和1796 萬(wàn)元。
    2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.60 億元（合并報(bào)表），同比增加0.23%（追溯調(diào)整后），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.97 億元，同比增加35.86%（追溯調(diào)整后）。
    軍品業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)；民品業(yè)務(wù)（鐵路貨車(chē)）趨勢(shì)向上
    2016 年1-10 月內(nèi)蒙一機(jī)集團(tuán)新增訂單138 億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。
    國(guó)內(nèi)陸軍主戰(zhàn)裝備換裝空間大，軍品業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。民品業(yè)務(wù)（鐵路貨車(chē)）趨勢(shì)向上，2016 年12 月至今累計(jì)獲得約15 億鐵路貨車(chē)訂單，超過(guò)2015和2016 年鐵路貨車(chē)營(yíng)收總和，2017 年有望盈利。
    兵器集團(tuán)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，一機(jī)集團(tuán)列入軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)2017 年集團(tuán)公司印發(fā)了混改指導(dǎo)意見(jiàn)，指出：積極穩(wěn)妥地在7 家企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革，一機(jī)集團(tuán)列入軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)。
    兵器集團(tuán)大力推進(jìn)“無(wú)禁區(qū)”改革，我們預(yù)計(jì)兵器集團(tuán)未來(lái)將進(jìn)一步加快資本運(yùn)作。綜合兵器集團(tuán)上市公司所在子集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量、戰(zhàn)略地位、軍品未來(lái)發(fā)展前景等因素，內(nèi)蒙一機(jī)處于兵器集團(tuán)的龍頭地位。
    預(yù)計(jì)2017 年業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)；有望受益內(nèi)蒙70 大慶主題投資民品業(yè)務(wù)在手訂單保障趨勢(shì)向上，軍工業(yè)務(wù)維持快速增長(zhǎng)；未來(lái)受益混改。
    預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.39 元/0.50 元/0.62 元，PE 為43/33/26 倍；公司增發(fā)價(jià)格為13.22 元，目前股價(jià)安全邊際較高；2017 年為內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年，公司作為內(nèi)蒙重要企業(yè)，有望受益內(nèi)蒙70 大慶主題投資，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路貨車(chē)訂單增長(zhǎng)持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)；陸軍裝備列裝進(jìn)度低于預(yù)期；海外出口風(fēng)險(xiǎn)；兵器集團(tuán)“無(wú)禁區(qū)”改革低于預(yù)期