>> 興業(yè)證券-黃河旋風(fēng)（600172）人造鉆石與智能制造共同構(gòu)建宏偉藍圖-170507
| 上傳日期： |
2017/5/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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募投項目進展順利。項目預(yù)計今年Q3 末投入完畢，去年就已經(jīng)有產(chǎn)品出來了。
明匠智能：快速發(fā)展，未來持續(xù)看好。公司在明匠的管理上“放管結(jié)合、以放為主”，不過多干涉明匠內(nèi)部的具體管理運營，并為其提供必要的保障和幫助。明匠的團隊也非常具備拼搏精神，一直在積極努力的拓展業(yè)務(wù)。
今年一季度明匠實現(xiàn)了大約4580 萬業(yè)績，收入1.8 億，同比均有顯著增長。未來發(fā)展持續(xù)看好。
傳統(tǒng)人造金剛石：穩(wěn)步發(fā)展，公司行業(yè)口碑好，具備品牌溢價。工業(yè)金剛石價格目前還在底部，整個市場的供需處在相對平衡狀態(tài)，其中一個原因是因為前期中南鉆石的庫存很大，目前還處在庫存的消耗期。未來如果中南的庫存消耗完畢，而下游需求又是剛性的，預(yù)計工業(yè)金剛石的市場還會復(fù)蘇。公司也一直致力于維持工業(yè)金剛石生產(chǎn)的穩(wěn)定。目前工業(yè)金剛石同質(zhì)化競爭現(xiàn)象明顯，公司品質(zhì)好，比市場高出平均10%的溢價。
預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤為5.09 億元、5.81 億元和6.66 億元，EPS 為0.64 元、0.73 元和0.84 元，對應(yīng)目前PE 分別為23 倍、20 倍和18 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：人造鉆石進展和市場開拓不達預(yù)期；智能制造發(fā)展不達預(yù)期
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