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廣晟公司認(rèn)購股數(shù)不超過本次發(fā)行總股數(shù)的33%，且認(rèn)購金額不超過7.59 億元。募集資金主要用于江西固廢處臵中心、沿海固廢擴(kuò)建工程項(xiàng)目等9 個項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動資金。
    評論：
    募集資金主要用于危廢項(xiàng)目，技術(shù)研發(fā)、環(huán)保檢測服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)+項(xiàng)目，有利于增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)競爭力，鞏固行業(yè)龍頭地位。
    公司的危廢處理資質(zhì)最全、規(guī)模最大，覆蓋面最廣，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司募投項(xiàng)目緊緊圍繞危廢主業(yè)，①包括江西、濰坊、福建、南通、東莞、衡水6 個項(xiàng)目，有利于公司加大對山東、江蘇、福建、河北、江西等優(yōu)質(zhì)市場的開發(fā)力度，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在全國范圍內(nèi)危廢市場開拓和業(yè)務(wù)布局。②募投項(xiàng)目中，國家級環(huán)保工程研發(fā)中心的建設(shè)和環(huán)保檢測服務(wù)有利于推動危險(xiǎn)廢物處理處臵技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，解決關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化問題，通過技術(shù)和管理水平的提升助力公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。③募投項(xiàng)目中有5886.73 萬用于環(huán)保產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合運(yùn)營平臺，預(yù)計(jì)將能利用“互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)?！蹦Ｊ接行д檄h(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈中供應(yīng)商、采購商、服務(wù)商等上下游環(huán)保領(lǐng)域優(yōu)勢資源，實(shí)現(xiàn)客戶、公司內(nèi)部信息和資源的流通與共享，提升客戶服務(wù)能力和公司經(jīng)營效率。公司通過募投項(xiàng)目將進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)龍頭地位，以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)核心競爭力。截至2016 年底，公司危廢產(chǎn)能接近150 萬噸，其中無害化產(chǎn)能約72 萬噸，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)能超過200 萬噸，無害化超過一半。我國危廢產(chǎn)需缺口超3000 萬噸，監(jiān)管加嚴(yán)有力促使缺口需求釋放，集中度提升依然是主導(dǎo)危廢行業(yè)發(fā)展的主旋律。公司作為危廢龍頭企業(yè)，有望率先受益政策催化，持續(xù)高增長。
    大股東積極參與增發(fā)，持股比例有望進(jìn)一步上升，彰顯對公司未來發(fā)展信心。
    目前控股股東廣晟及其下屬子公司持有東江環(huán)保139,456,690 股股份，占公司總股本的15.72%。本次發(fā)行股份數(shù)量為不超過177,430,420 股，按此次發(fā)行上限和廣晟公司認(rèn)購上限58,552,038 股測算，增發(fā)完成后廣晟公司占總股本的比例增加至18.60%，持股比例有望進(jìn)一步上升，控制權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。我們認(rèn)為未來廣晟或給公司帶來更多超預(yù)期表現(xiàn)可能：①國資背景，廣東省國資委為公司實(shí)際控制人，有望增強(qiáng)公司尤其是在廣東地區(qū)的拿單能力。②廣晟資金實(shí)力雄厚，未來有助于提升融資能力，③同時(shí)廣晟累計(jì)在境外投資規(guī)模達(dá)200 億元，同時(shí)在引進(jìn)境外先進(jìn)環(huán)?？萍挤矫嬉嘤胁季?。在外延資產(chǎn)注入方面，廣晟也給公司帶來更多想象空間。
    發(fā)行綠色債券+開展PPP 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目加速落地
    公司16 年成為首個在深交所發(fā)行綠色債券的上市企業(yè)，規(guī)模6 億，利率4.9%。同時(shí)，公司的虎門綠源PPP 項(xiàng)目也成為首批發(fā)行的PPP 資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，發(fā)行優(yōu)先級規(guī)模3 億元，發(fā)行利率4.15%，次級規(guī)模0.2 億元。公司盤活存量資產(chǎn)，降低整體融資成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)流動性。
    盈利預(yù)測與投資評級：
    我們重申公司是我們多年持續(xù)推薦的賽道好、質(zhì)地好的細(xì)分龍頭，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年的歸母凈利潤的分別為5.30/6.51/8.44 億元，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.60/0.73/0.95 元，PE 分別29/24/18 倍，維持“買入”評級。