久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2．我們的分析與判斷
    （一）軍工標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶，公司盈利能力提升
    公司此次重組方案以61.48 元/股的價(jià)格向華東電子工程研究所發(fā)行1824.81 萬(wàn)股購(gòu)買博微長(zhǎng)安100%股權(quán)；另以61.48 元/股的價(jià)格向中電科投資等4 家機(jī)構(gòu)發(fā)行423 萬(wàn)股，募集配套資金2.60億元，用于低空雷達(dá)能力提升建設(shè)項(xiàng)目。重組方案已經(jīng)拿到證監(jiān)會(huì)批文，當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)順利過(guò)戶，公司將新增中低空警戒雷達(dá)和海面兼低空警戒雷達(dá)裝備，機(jī)動(dòng)保障裝備以及糧食倉(cāng)儲(chǔ)信息化改造等業(yè)務(wù)。標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，將與上市公司現(xiàn)有雷達(dá)主業(yè)形成互補(bǔ)，鞏固行業(yè)地位，有效提升上市公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和整體價(jià)值。公司修訂后的重組方案將配套資金占交易資產(chǎn)價(jià)值的比例大幅調(diào)減至23.18%，有利于減少股本稀釋。中電科投資參與配套融資總額的14.16%，彰顯實(shí)控人對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心。
    （二）一季度營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，全年高增長(zhǎng)有望持續(xù)公司一季度營(yíng)收3.40 億，同比增長(zhǎng)44.71%。我們認(rèn)為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要源于兩個(gè)方面。一是公司雷達(dá)及配套和公共安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的帶動(dòng)，二是能源系統(tǒng)業(yè)務(wù)隨著公司市場(chǎng)開(kāi)拓，業(yè)務(wù)能力逐步增強(qiáng)，收入呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司收入具有明顯的季節(jié)波動(dòng)，一季度營(yíng)收占比較小，而2017 年?duì)I收一季度實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅，為全年高增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
    （三）公司將受益于38 所的資產(chǎn)證券化進(jìn)程
    中國(guó)電科在2017 年重點(diǎn)工作任務(wù)中提出：集團(tuán)擬全面推進(jìn)事業(yè)單位企業(yè)化改革，加快以母子公司為主體的運(yùn)行模式建設(shè)，新建若干子集團(tuán)和專業(yè)公司、新打造若干上市公司平臺(tái)。我們認(rèn)為中電科集團(tuán)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程有望提速。公司背靠中電科38 所，目前資產(chǎn)證券化率仍比較低，未來(lái)提升空間較大，公司有望持續(xù)受益。
    3．投資建議
    假設(shè)配套融資年內(nèi)完成，預(yù)計(jì)上市公司2017 至2019 年備考凈利潤(rùn)分別為2.39 億元、2.86 億元和3.55 億，考慮到備考總股本1.59 億股，則備考EPS 分別為1.50 元、1.80 元和2.23 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為40.57x、33.81x 和27.29x。公司估值優(yōu)勢(shì)明顯，軍品業(yè)務(wù)較為稀缺，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：民品增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)