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近期得到市場認可股價不斷創(chuàng)新高，上調目標價至150 元，對應2018 年40 倍PE。
    推出限制性股票激勵計劃，總數占總股本不到1%。1）擬以50.83 元/股向170 名對象發(fā)行55.35 萬股限制性股票（占總股本0.83%）。2）公司層面解鎖條件2017-20 年凈利潤增速不低于15%/32%/52%/75%（以2016 為基準）。3）預計產生攤銷總費用約1,546 萬元。
    實現中高管理層及90 分核心團隊利益共享，穩(wěn)定團隊有利長遠發(fā)展。1）授予對象覆蓋面廣，有利于綁定管理層和90 分核心團隊利益。2）考核體系全面綜合可操作性強，公司業(yè)績解鎖條件完成難度較小，有利穩(wěn)定團隊，提升積極性；個人層面考核兼顧約束效果。3）限制性股票激勵總數較少，管理費用列支較少，對當期凈利潤影響較小。
    具備獨立品牌勢能，17 年90 分等自有品牌業(yè)績有望超市場預期。1）產品：預計17H2 將加強品類深度擴張與迭代，針對渠道開發(fā)產品。2）渠道：線上持續(xù)擴張?zhí)詫?京東/唯品會/亞馬遜等渠道；線下布局小米之家/90 分體驗店/宏圖Brookstone，預計17 年非米系渠道提升至30%+。3）預計17 年自有品牌收入達7 億，隨規(guī)模、新渠道、新品類效應顯現，凈利率有望提升到10%+，業(yè)績超市場預期。
    風險提示：B2B 代工業(yè)務盈利下降、B2C 自主品牌建設不及預期等。