>> 國泰君安-新希望(000876)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭再啟航-170519
| 上傳日期： |
2017/5/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)層面：周期落幕成長起航，靜候佳績。養(yǎng)殖規(guī)?；栽谕七M，集中度穩(wěn)步提高，雖然養(yǎng)殖板塊周期回落，但是得益于環(huán)保政策和原料低價維持，成長性良好，禽畜養(yǎng)殖盈利依然可觀。生豬補欄量緩慢回升，飼料板塊結(jié)構(gòu)改善，未來將迎量利齊增。
公司層面：公司深耕全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，“基地+終端”模式創(chuàng)新保障公司增長。公司布局從田間到餐桌的全產(chǎn)業(yè)鏈，并精耕細作，通過全產(chǎn)業(yè)鏈提升產(chǎn)業(yè)鏈效率，并且全程追蹤保證食品安全，全力打造安全食品體系。飼料仍是主業(yè)，一方面，公司是全國最大的飼料企業(yè)之一，擁有廣泛的銷售渠道，將直接受益存欄回升而提升銷量；另一方面，公司繼續(xù)推進產(chǎn)品和地區(qū)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利飼料占比提升。
畜禽養(yǎng)殖方面：新好、新六模式，禽旺單元，一系列養(yǎng)殖模式探索完畢，畜禽養(yǎng)殖蓄勢待發(fā)。而畜禽屠宰、食品加工板塊通過承接養(yǎng)殖及強化自身渠道，批發(fā)比例逐步降低，公司開發(fā)新型商超、電商等渠道，提升整體盈利；此外公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強“生轉(zhuǎn)熟”和“凍轉(zhuǎn)鮮”來增強盈利能力。除發(fā)展主業(yè)外，公司通過不斷投入資金并購，深化布局，取長補短，為長期轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎。
風險提示：
生豬價格快速下滑、生豬回欄不及預期，玉米、豆粕價格快速上漲。
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