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    供給端：行業(yè)集中度加深，新增產(chǎn)能較少
    國內(nèi)產(chǎn)能在4萬噸以上的供應(yīng)商有浙江華峰、諸暨華海、新鄉(xiāng)白鷺、曉星嘉興、泰和新材，總產(chǎn)能為33.84萬噸，CR5 51.60%。從近二年的產(chǎn)能規(guī)劃來看，2017年國內(nèi)新增產(chǎn)能僅曉星衢州一期的1.8萬噸產(chǎn)能，2018年規(guī)劃的產(chǎn)能大約在14萬噸左右，但主要集中在下半年，結(jié)合設(shè)備調(diào)試時(shí)間，未來2年氨綸產(chǎn)能的實(shí)際增量十分有限，供給端未來2年將持續(xù)偏緊。
    需求端：需求增長穩(wěn)定
    氨綸下游主要應(yīng)用于紡織品，整體需求一直處于穩(wěn)定增長態(tài)勢，我國氨綸表觀消費(fèi)量由2010年的25.1萬噸上升到2016年的50.07萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到12.4%。在國內(nèi)消費(fèi)量穩(wěn)步增長的同時(shí)，我國氨綸出口量也快速提升，2016年我國氨綸出口量達(dá)到5.46萬噸，同比增長11.2%?？傮w來看，我國氨綸市場需求將保持8%左右的增長。
    成本端：原材料價(jià)格持續(xù)上漲
    氨綸的生產(chǎn)原材料主要是PTMEG和MDI，二者占到氨綸總成本的70%，其中MDI占10%左右，PTMEG占60%左右。2016年下半年以來MDI和PTMEG價(jià)格均有不同幅度上漲，在原材料價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，氨綸價(jià)格也出現(xiàn)了反彈，產(chǎn)品價(jià)格由16年底的30000元/噸上漲到目前的36000元/噸。價(jià)差方面，氨綸和原材料價(jià)差也由年初的14000多元/噸上漲至目前的16000元/噸，價(jià)格傳導(dǎo)態(tài)勢良好，整體行情有望延續(xù)。
    盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.30元、0.41元、0.48元，對應(yīng)的PE分別為16.03倍、11.80倍、10.14倍，給予“買入”評級。