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預計公司 2017-2019年凈利潤7.84 億元、8.77 億元、10.88 億元，同比增長42%、29%、24%，EPS分別為1.39 元、1.55 元、1.93 元。參考可比公司估值，目標價為27.9 元，首次覆蓋給予“增持”評級。
    公司產(chǎn)品安賽蜜和三氯蔗糖是未來主流甜味劑，需求將保持快速增長。食品飲料低熱化趨勢加速甜味劑對蔗糖的替代，添加劑安全性和口感促進高代甜味劑對低代的替代，安賽蜜和三氯蔗糖是未來主流甜味劑，需求將保持快速增長。公司安賽蜜產(chǎn)能1.2 萬噸/年，市占率70%以上；三氯蔗糖2017 年3 月底擴產(chǎn)至2000 噸/年，憑借合成技術和成本優(yōu)勢脫穎而出，有望復制安賽蜜輝煌之路。
    公司抓住戰(zhàn)略機遇期，鞏固精細化工產(chǎn)品寡頭地位。安賽蜜競爭對手浩波命運懸而未決，公司絕對龍頭地位突顯；三氯蔗糖全球巨頭泰萊搬遷產(chǎn)能、鹽城捷康環(huán)保不達標停產(chǎn)，公司有望借機彎道超車；天利海事故頻發(fā)，甲、乙基麥芽酚雙龍頭市場格局漸成單寡頭。公司趁機鞏固細分市場的寡頭地位，加速布局新一代產(chǎn)品，甜味劑新巨頭正在冉冉升起。
    基礎化工業(yè)務精裝上陣，景氣度有所回落但盈利趨于穩(wěn)定。公司優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步減少基礎化工板塊的業(yè)務占比，部分配套精細化工實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。公司主營的基礎化工產(chǎn)品2016 年Q4 開始全面回暖至2017 年Q1，目前景氣度有所回落但盈利趨于穩(wěn)定。
    風險提示:產(chǎn)品價格下跌風險，三氯蔗糖需求不及預期。