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>> 廣發(fā)證券-孚日股份(002083)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,提升公司競(jìng)爭(zhēng)力-170606
上傳日期:   2017/6/6 大小:   519KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   糜韓杰
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首先,毛巾等制品行業(yè)空間廣闊,公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),本次增加毛巾產(chǎn)能6500 萬(wàn)噸,占公司原先年產(chǎn)量超過(guò)11%。其次,本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后,將降低公司債務(wù)成本,若完成轉(zhuǎn)股,將明顯降低公司資產(chǎn)負(fù)債率,有望增厚公司業(yè)績(jī)。
    毛巾市場(chǎng)空間廣闊,公司業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)
    公司是國(guó)內(nèi)大型毛巾供應(yīng)鏈廠商,產(chǎn)品外銷出口金額全國(guó)第一。外銷方面,公司出口環(huán)境較好:1)人民幣匯率低于16 年平均水平;2)出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Welspun 等公司出現(xiàn)產(chǎn)品問(wèn)題,訂單流入公司;內(nèi)銷方面,公司有望培育出新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn):1)公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì),自有品牌“潔玉”、“孚日”在國(guó)內(nèi)毛巾市場(chǎng)上占有率分列第三、第四;2)國(guó)內(nèi)毛巾主產(chǎn)地高陽(yáng)產(chǎn)能或受限,訂單或向公司外溢;3)公司通過(guò)精選電商銷售產(chǎn)品效果非常好。
    員工持股和控股股東增持彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心
    公司第一期員工持股計(jì)劃于16 年10 月31 日完成購(gòu)買,共購(gòu)買975 萬(wàn)股,均價(jià)7.01 元/股,占總股本1.07%,鎖定期一年,存續(xù)期三年。孚日控股自16 年11 月以來(lái)連續(xù)增持1816 萬(wàn)股,占總股本2%,增持期間市場(chǎng)成交均價(jià)在7.10 元/股以上,員工持股、控股股東增持充分彰顯公司發(fā)展信心。
    17-19 年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)分別為0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股
    預(yù)計(jì)17 年EPS 0.52 元/股,對(duì)應(yīng)PE 15 倍,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)市場(chǎng)低迷;對(duì)外投資和新業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險(xiǎn);
孚日股份股票研究報(bào)告
 
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