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TPV全球主要僅?？松梨?，帝斯曼，三井，道恩在做。公司現(xiàn)有產(chǎn)能1.3萬噸，2018年3月份擴(kuò)建2.1萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，公司已經(jīng)通過大部分主流外資和國內(nèi)車企的認(rèn)證，進(jìn)口替代需求顯著。
    3. 改性塑料：產(chǎn)能溫和擴(kuò)張，原材料漲價(jià)對公司影響有限
    目前公司產(chǎn)能5萬噸，擴(kuò)建產(chǎn)能3萬噸，其中2017年預(yù)計(jì)釋放1萬噸產(chǎn)能。產(chǎn)品主要是增強(qiáng)增韌類改性塑料（主要用在汽車零部件、醫(yī)療等領(lǐng)域）、高光澤、阻燃改性塑料（家用電器和小家電等），以及色母粒。
    4. 新增產(chǎn)能：投放進(jìn)度順利，產(chǎn)品品類不斷豐富
    （1）醫(yī)用溴化丁基項(xiàng)目：廠房已經(jīng)建設(shè)完成，主要設(shè)備已經(jīng)到位，目前沒拿到國內(nèi)的相關(guān)認(rèn)證（預(yù)計(jì)今年年底），但是已經(jīng)有美國的部分認(rèn)證，所以前期先做出口；（2）氫化丁腈橡膠HNBR項(xiàng)目（非募投）：項(xiàng)目環(huán)評(píng)已經(jīng)做完，大概2018年1季度末開始聯(lián)動(dòng)試車，1000噸產(chǎn)能，2018年預(yù)計(jì)銷量400-500噸，產(chǎn)品單價(jià)17萬元/噸，毛利率50%。
    5. 盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為1.39，1.86，對應(yīng)PE 45X、34X。首次覆蓋，給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    改性塑料業(yè)務(wù)盈利下滑，新業(yè)務(wù)投產(chǎn)和放量進(jìn)度低于預(yù)期