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2016 年廣晟資產(chǎn)(總資產(chǎn)近1500 億元)成為公司的大股東，將借力國有資本在全國環(huán)保領(lǐng)域開疆?dāng)U土。公司完成股權(quán)激勵(lì)的首期授予，授予價(jià)格為8.71 元，發(fā)行數(shù)量為1,814 萬股，授予對(duì)象為332 名核心骨干員工，未來激勵(lì)考核機(jī)制有望進(jìn)一步提升。
    危廢是環(huán)保領(lǐng)域少有的大藍(lán)海市場，市場空間5000 多億元，壁壘極高。2016 我國工業(yè)危廢產(chǎn)生量近5000 萬噸。據(jù)環(huán)保部固廢與化學(xué)品管理中心估算，2016 年實(shí)際產(chǎn)生量超過1 億噸，遠(yuǎn)超官方統(tǒng)計(jì)數(shù)字，中期潛在市場空間5000 多億元；2015 年全國2034 張危廢資質(zhì)，總量約5263 萬噸/年，實(shí)際處理規(guī)模1536 萬噸/天。平均處理規(guī)模僅為2.6 萬噸/年。90%以上的企業(yè)為資源利用型，處理種類單一，最終處置產(chǎn)能稀缺，處置產(chǎn)能供不應(yīng)求。危廢行業(yè)壁壘極高，資質(zhì)壁壘、技術(shù)壁壘、資金壁壘、管理壁壘令很多國有企業(yè)和民企望而卻步。
    2017 年危廢處置量有望突破200 萬噸/年，從資源化向無害化轉(zhuǎn)型。2016年東江威立雅焚燒擴(kuò)建項(xiàng)目2 萬噸/年、沿海固廢2.69 萬噸/年焚燒項(xiàng)目及南通惠天然2 萬噸/噸危廢填埋項(xiàng)目正式投產(chǎn)運(yùn)營。整體危廢無害化年處理資質(zhì)量達(dá)到73 萬噸，16 年業(yè)務(wù)收入達(dá)到8.43 億元。2017 年江西項(xiàng)目和濰坊藍(lán)海項(xiàng)目落成后將提高48 萬噸/年的資質(zhì)量，危廢處理量有望突破200 萬噸/年。未來三年6 大危廢無害化項(xiàng)目逐步進(jìn)入收獲期，營收增速有望回升到20%左右。同時(shí)公司將成熟的市場管理模式復(fù)制至華中、華北等區(qū)域。譬如江西危廢項(xiàng)目投產(chǎn)后年利潤可達(dá)到1.5 億元利潤。
    以危廢為核心，打造多層次環(huán)保服務(wù)平臺(tái)：公司積極發(fā)展水治理、環(huán)境工程、環(huán)境檢測及PPP 等業(yè)務(wù)，構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，鑄造廢物資源化為核心的多層次環(huán)保服務(wù)平臺(tái)。為企業(yè)的不同發(fā)展階段定制和提供一站式環(huán)保服務(wù)，并可為城市廢物管理提供整體解決方案。2016 年公司市政廢物處理業(yè)務(wù)、環(huán)境工程及服務(wù)收入6.4 億元，毛利潤1.6 億元。未來危廢環(huán)境工程建設(shè)咨詢將成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
    投資建議
    公司立足于核心業(yè)務(wù)危廢處理，積極拓展全產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)已成為國內(nèi)危廢處理絕對(duì)龍頭企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.61/0.83/1.07，對(duì)應(yīng)PE 為28X/20X/16X?？紤]到公司強(qiáng)勁的競爭實(shí)力，內(nèi)生業(yè)績持續(xù)高增長，給予2018 年25XPE，目標(biāo)價(jià)22 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)
    項(xiàng)目進(jìn)展不順利