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    國(guó)家日前頒布了新能源汽車?積分制?實(shí)施辦法，促使傳統(tǒng)車企推出新能源車型，并對(duì)汽車的能量密度、續(xù)航里程等提出了要求。在動(dòng)力鋰電能量密度短時(shí)間難以大幅提高的情況下，降低車身質(zhì)量成為新能源汽車延長(zhǎng)續(xù)航里程的重要選項(xiàng)。我們測(cè)算，到2020 年復(fù)合材料用于汽車輕量化市場(chǎng)將達(dá)到100 億元。
    公司與福建汽車工業(yè)集團(tuán)等合資成立云度新能源汽車即將達(dá)產(chǎn)，2020 年規(guī)劃銷售10 萬輛汽車，將與公司碳纖維材料車身業(yè)務(wù)有效協(xié)同。
    ■建筑模板切入公建市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模超4000 億：公司擁有國(guó)內(nèi)首條全自動(dòng)長(zhǎng)纖維增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料（LFT-D）模壓生產(chǎn)線，生產(chǎn)的復(fù)合材料模具可替代傳統(tǒng)鋼模、木模。PPP 模式促進(jìn)地鐵、地下管廊等公建項(xiàng)目密集建設(shè)，公司將其作為業(yè)務(wù)突破口，跟隨中鐵、中冶等建筑企業(yè)取得海南?？诘叵鹿芾仁痉俄?xiàng)目訂單、福州2 號(hào)地鐵線13 個(gè)站點(diǎn)中9 個(gè)站點(diǎn)的項(xiàng)目訂單，隨著各地地下管廊等公共建筑的緊密開建，未來還將進(jìn)一步放量。我們按照2011 年建筑模板測(cè)算，市場(chǎng)規(guī)模超4000 億元。
    ■受益海綿城市建設(shè)發(fā)力，傳統(tǒng)液壓壓機(jī)業(yè)務(wù)大幅回升：公司是建材液壓成形設(shè)備的龍頭企業(yè)，擁有生產(chǎn)環(huán)保墻材、陶瓷磚、防水材料等多系列液壓壓機(jī)產(chǎn)品。近年來受下游制造業(yè)和冶金業(yè)需求下降影響，公司壓機(jī)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。17 年開年以來，國(guó)家大力推進(jìn)?海綿城市?建設(shè)，公司透水磚壓機(jī)銷量大幅上漲，預(yù)計(jì)壓機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)將止跌回升。
    ■投資建議：公司是國(guó)內(nèi)第一個(gè)具備碳纖維復(fù)材零件批量生產(chǎn)能力的企業(yè)，與吉利、宇通等國(guó)內(nèi)知名整車廠建立了密切的合作關(guān)系，成長(zhǎng)性突出。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入分別為4.95、6.85、10.02 億元，凈利潤(rùn)分別為0.6、1.07、1.97 億元。首次覆蓋給予?買入-A?評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為21 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合材料市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期；新進(jìn)入者爭(zhēng)奪市場(chǎng)空間