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公司控股股東為陜煤化集團(tuán)，是陜西僅次于延長石油集團(tuán)的第二大省屬國企，地位顯著。
    公司所處的黃隴和陜北基地都是國家規(guī)劃的未來產(chǎn)量還有增長的區(qū)域，同時(shí)陜煤也是陜西省政府確定的神府南區(qū)唯一開發(fā)主體。未來全國煤炭總量基本平穩(wěn)，而公司仍能保持5%左右的增長。陜煤目前控股15 對(duì)礦井，產(chǎn)能10105萬噸2017-2019 年公司煤炭產(chǎn)量（含參股礦井）分別為11005 萬噸、11605萬噸、12305 萬噸，其中權(quán)益產(chǎn)量分別為6842 萬噸、7140 萬噸、7508 萬噸，同比分別增長5.7%、4.4%、5.2%。
    成本優(yōu)勢顯著，盈利能力傲視同行。公司所處區(qū)域資源儲(chǔ)備豐富、埋藏淺、地質(zhì)構(gòu)造簡單、生產(chǎn)成本低，2016 年公司煤炭銷售成本在109 元/噸，完全成本172 元/噸，和行業(yè)龍頭中國神華基本持平，公司成本管控力度強(qiáng)，社會(huì)負(fù)擔(dān)輕，預(yù)計(jì)未來三年公司自產(chǎn)煤完全成本可控制在180 元/噸附近。假定秦港Q5500 全年均價(jià)在600 元/噸，預(yù)計(jì)公司自產(chǎn)煤綜合售價(jià)336 元/噸，噸煤凈利133 元，測算2017-2019 年煤炭板塊凈利分別為91 億、91 億、93 億。
    如果秦港Q5500 均價(jià)維持一季度的620 元/噸，則今年歸母凈利有望破百億。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.91/0.92/0.93，目前P/E 估值僅6 倍多，公司價(jià)值嚴(yán)重低估；煤炭行業(yè)目前構(gòu)筑三重底（現(xiàn)貨價(jià)格見底、期貨價(jià)格見底、煤炭股估值見底），同時(shí)行業(yè)迎來4 重催化劑，悲觀預(yù)期將得到修正，煤價(jià)再度走強(qiáng)將帶動(dòng)煤企EPS 和估值水平上行，建議抄底煤炭股，重點(diǎn)配置嚴(yán)重低估值純正動(dòng)力煤標(biāo)的陜西煤業(yè)，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：小非可能減持沖擊短期股價(jià)。宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，