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公司此前曾發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，充分調(diào)動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)成員積極性。我們重申公司作為3C 檢測(cè)設(shè)備絕對(duì)龍頭和OLED 投資核心受益標(biāo)的，成長(zhǎng)性極佳。短期看AOI 檢測(cè)設(shè)備高速增長(zhǎng)；長(zhǎng)期看公司OLED 檢測(cè)設(shè)備有望加速發(fā)力。維持公司2017-2019 年EPS 分別為2.00/2.89/3.97 元，維持116.51 元目標(biāo)價(jià)，增持。
    利潤(rùn)同增50-70%，判斷下半年占比更高：①公司客戶多為大型平板顯示廠商，不同客戶投資強(qiáng)度、節(jié)奏和建設(shè)周期有所差異，但總體受客戶采購(gòu)習(xí)慣影響，下半年特別是四季度銷售收入占比較高。按2014-16 年數(shù)據(jù)，約為35-45%。②公司拳頭產(chǎn)品AOI 光學(xué)檢測(cè)2016 年?duì)I收同比大增155%，營(yíng)收占比迅速提至42%。判斷該產(chǎn)品已進(jìn)入收獲期，未來(lái)將保持較高增長(zhǎng)。
    重申公司是3C 檢測(cè)設(shè)備絕對(duì)龍頭，OLED 投資核心受益標(biāo)的，未來(lái)成長(zhǎng)性極好：①公司是平板模組檢測(cè)絕對(duì)龍頭，在部分主流面板廠商占有率高達(dá)60-100%。經(jīng)過兩年布局，公司已實(shí)現(xiàn)Cell 端產(chǎn)品銷售，Array 端產(chǎn)品亦已開發(fā)。②全球面板產(chǎn)能轉(zhuǎn)移背景下，公司客戶已涵蓋主要廠商。當(dāng)前行業(yè)準(zhǔn)入門檻持續(xù)提升，公司卡位優(yōu)勢(shì)明顯。②17 年起國(guó)內(nèi)OLED 產(chǎn)線投資高增長(zhǎng)，由于OLED 良品率低，對(duì)檢測(cè)設(shè)備依賴更大。公司相關(guān)產(chǎn)品儲(chǔ)備良好，多項(xiàng)技術(shù)已獲專利，判斷下半年起OLED 檢測(cè)設(shè)備有望加速發(fā)力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；下游投資放緩的風(fēng)險(xiǎn)；