>> 興業(yè)證券-亨通光電（600487）定增獲批，子彈充足蓄勢待發(fā)-170627
| 上傳日期： |
2017/6/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉亮 |
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此次定增合計30億元，大股東認購不低于6億元，擬投項目為海底光電復(fù)合纜、新能源汽車業(yè)務(wù)、智慧社區(qū)和大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用。募投項目均是高成長、具有廣闊空間的新領(lǐng)域。亨通這些新業(yè)務(wù)正處高速擴張期，募投后將進入收獲期并迎來加速成長，驅(qū)動公司持續(xù)成長。
我們認為，2015-2017年國內(nèi)光纖需求高景氣，光棒產(chǎn)能受限，供需緊張驅(qū)動光纖價格上漲，這個時期比拼光棒量產(chǎn)能力，亨通位居全球第三，充分受益光纖量價齊升。未來，隨著供需逐步得到平衡，行業(yè)競爭和整合不可避免，而亨通憑借低成本的新光棒工藝，有望在行業(yè)洗牌后再一次提升市場份額。
我們認為，此時的亨通，不僅僅有光纖光纜，新業(yè)務(wù)正處多點開花態(tài)勢。海外電力EPC借力一帶一路，訂單不斷；海纜技術(shù)、產(chǎn)品、工程、認證不斷突破，迅速崛起，海纜業(yè)務(wù)有望持續(xù)50%增長，進軍全球第一梯隊；大數(shù)據(jù)技術(shù)實力強，商業(yè)模式逐步得到印證，有望迎來高增長；新能源汽車業(yè)務(wù)也已進入收獲期，打開巨大成長空間；量子通信的積極布局更是為公司帶來巨大想象空間。
預(yù)計公司17-19年凈利潤為22.2億、28.7億和34.9億元，對應(yīng)EPS為1.79元、2.31元和2.81元，積極看好公司未來發(fā)展，維持"買入"評級。
風險提示：光纖價格下降，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
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