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精測(cè)電子的產(chǎn)品出貨及營業(yè)收入受季節(jié)性因素以及收入確認(rèn)時(shí)間影響。我們認(rèn)為精測(cè)電子下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。全年仍有望實(shí)現(xiàn)我們此前測(cè)算的8 億元營收，1.5 億元凈利潤(rùn)。
    AOI 產(chǎn)品出貨增長(zhǎng)，公司維持整體盈利水平
    公司傳統(tǒng)產(chǎn)品模組檢測(cè)系統(tǒng)在客戶端出貨穩(wěn)定，主要看點(diǎn)AOI 及OLED檢測(cè)系統(tǒng)存在較大成長(zhǎng)空間。AOI 產(chǎn)品在2017 年上半年表現(xiàn)良好，Array檢測(cè)設(shè)備以及OLED 檢測(cè)當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)部分銷售。公司整體利潤(rùn)水平維持在較高水平，毛利率50%以上。
    公司股權(quán)激勵(lì)方案落地，核心技術(shù)實(shí)力助力公司成長(zhǎng)
    公司公告向133 名核心管理及技術(shù)人員授予不超過200 萬股限制性股票，授予價(jià)格為45.38 元，對(duì)應(yīng)解鎖條件是2017-2019 年凈利潤(rùn)較2016年分別成長(zhǎng)不低于20%，40%和60%。我們認(rèn)為公司在AOI 領(lǐng)域的技術(shù)積累以及在OLED 檢測(cè)等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)實(shí)力是公司最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。在下游需求持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)條件下，公司的成長(zhǎng)能力得以保障。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們維持估值測(cè)算，2017-2019 年銷售收入8.1 億元，11.5 億元以及16.2億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為1.47，2.1 以及3 億元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前P/E 為42.5，29.8以及20.8 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。