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2017 年上半年剔除服務(wù)費(fèi)后票房為252.5 億元，相較于2016 年的245.9 億元，同比小幅增長了3%。由于2016 年Q1 票房含票補(bǔ)，僅對比2016Q2 來看，2017Q2 票房118 億元，同比增長17%，預(yù)期2017年下半年票房仍將保持健康穩(wěn)定的增長。
    電影行業(yè)整體增速下滑，萬達(dá)院線保持龍頭地位逆勢擴(kuò)張?？傮w票房增勢放緩，2016、2017H1 萬達(dá)院線的票房和觀影人次市占率分別保持13%、11%，連續(xù)8 年位于全國第一。2016 年新增影城超100 家，新增銀幕同比提升40%。截止2017 年6 月，萬達(dá)已經(jīng)擁有全球1.5 萬塊熒幕，全球電影終端份額超12%。2016年?duì)I收112 億元，同比增長40%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.7 億元，同比增長15%。
    “IP+”深度布局影劇漫、“菁英+”培養(yǎng)電影人才，整合資源打造完整電影生態(tài)圈。內(nèi)容方面，與騰訊、閱文成立合資公司，全系列開發(fā)IP；與新媒誠品等推進(jìn)影劇游聯(lián)動(dòng)模式；簽約株式會社小學(xué)館集英社制作公司等，以期打造中國動(dòng)漫IP。人才方面，合作培養(yǎng)青年編劇、導(dǎo)演，計(jì)劃3 年培養(yǎng)超100 名編劇。影視方面：公司與恒信文化等簽約，對方承諾為投資提供優(yōu)質(zhì)影視作品；與派拉蒙簽約成為《變5》中國首席營銷合作伙伴；與招行信用卡中心、滴滴出行簽約，在營銷方面互利共贏；與鳳凰傳奇影業(yè)等簽約，享受優(yōu)先合作權(quán)；管理開發(fā)8000萬會員。預(yù)計(jì)通過深度布局IP、整合資源，公司將打造完整電影生態(tài)圈。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為1.58 元、2.01 元、2.49元，歸母凈利潤18.60 億、23.64 億、29.28 億。通過可比公司一致性預(yù)期情況，給予萬達(dá)影視36 倍估值，17 年市值預(yù)計(jì)669.96 億元，對應(yīng)現(xiàn)有股本11.74 億股，股價(jià)約為57.07 元。維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：票房增速或放緩；電影市場競爭加?。缓献骰锇闃I(yè)務(wù)推進(jìn)或不及預(yù)期。