>> 申萬(wàn)宏源-美克家居(600337)股權(quán)激勵(lì)后再推員工持股計(jì)劃，供應(yīng)鏈提效和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進(jìn)多品牌戰(zhàn)略，維持買(mǎi)入-170703
| 上傳日期： |
2017/7/3 |
大?。?/td>
| 411KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
周海晨，屠亦婷，范張翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
員工持股鎖定期12 個(gè)月，存續(xù)期18 個(gè)月。假設(shè)以5.68 元測(cè)算，本次購(gòu)買(mǎi)股數(shù)約為5281 萬(wàn)股，占比3.56%。
兩月內(nèi)連續(xù)推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃，彰顯公司信心與決心，強(qiáng)化供應(yīng)鏈優(yōu)化和多品牌戰(zhàn)略執(zhí)行力。公司6 月推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向22 人授予1550 萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)格每股2.61 元， 16-18 年考核目標(biāo)加速，以16 年基數(shù)17 年收入增長(zhǎng)不低于22%或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于16%、18 年收入同比增長(zhǎng)30%或凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%、19年收入同比增長(zhǎng)30%或凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%。本次推出員工持股計(jì)劃覆蓋更廣大人員，充分彰顯公司信心和決心，為公司供應(yīng)鏈優(yōu)化和多品牌戰(zhàn)略推進(jìn)增加動(dòng)力。公司曾于2014年9 月推出員工持股計(jì)劃，有效促進(jìn)公司自上而下的凝聚力，14 年開(kāi)始多品牌和大家居戰(zhàn)略快速推進(jìn)。
公司定增至多3.1 億股獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)：公司于2017 年6 月27 日收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)美克國(guó)際家居用品股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.1億股新股。擬募集的16 億資金主要投資美克家居天津制造基地升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目。
定增16 億元獲批，智能制造推動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張和拓展實(shí)木定制，加碼主業(yè)業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)。非公開(kāi)發(fā)行17 年6 月27 日獲證監(jiān)會(huì)批文，向不超過(guò)10 名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)3.1 億股，募資16 億元，控股股東美克集團(tuán)參與不低于2 億元且不超過(guò)6 億元。募集資金投入天津制造基地升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目，有效滿(mǎn)足公司銷(xiāo)售擴(kuò)張需求，拓展實(shí)木定制產(chǎn)品。
公司加快門(mén)店布局步伐，品類(lèi)擴(kuò)張產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供應(yīng)鏈效率提升盈利，業(yè)績(jī)彈性凸顯。1）加快門(mén)店開(kāi)張步伐：17 年美克美家計(jì)劃新增18 家門(mén)店至100 家，升級(jí)3 家，ART 計(jì)劃增加6 家自營(yíng)店、25 家加盟店，Rehome 及YVVY 分別計(jì)劃新增12 家及4 家門(mén)店。2）家居品類(lèi)持續(xù)擴(kuò)張，軟裝比例上升：公司持續(xù)踐行多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，ART 與紅星美凱龍戰(zhàn)略合作，將依托紅星美凱龍的迅速布局，推動(dòng)ART 快速拓展；同時(shí)16 年以來(lái)推出2 套小套系產(chǎn)品拉動(dòng)近60%訂單增長(zhǎng)，小套系產(chǎn)品滿(mǎn)足更多范圍客戶(hù)需求，公司未來(lái)持續(xù)產(chǎn)品優(yōu)化拉動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。軟裝家居比例不斷提升，成為家居拓品類(lèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。3）供應(yīng)鏈效率提升帶動(dòng)盈利改善。17 年公司將加大供應(yīng)鏈效率提升，不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈水平，加強(qiáng)商流、信息流、物流、資金流的控制，從原材料采購(gòu)、庫(kù)存管理至經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，有效縮短交貨期，打造高端成品家居供應(yīng)鏈管理的典范。
集團(tuán)剝離化工板塊，聚焦家居業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。2017 年5 月，新疆中泰化學(xué)股份有限公司控股股東中泰集團(tuán)完成對(duì)美克化工的增資，持有美克化工3.88 億股，持股比例52.6%，為其控股股東，納入合并報(bào)表范圍。美克化工主營(yíng)1,4-丁二醇(BDO)等的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具備26 萬(wàn)噸/年BDO 產(chǎn)能。美克化工曾是美克集團(tuán)下屬企業(yè)之一，成立于2004 年。此次集團(tuán)剝離美克化工業(yè)務(wù)，使集團(tuán)資源與管理層精力充分聚焦上市公司家居主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，集中借力集團(tuán)資源，打造美克家居多品類(lèi)經(jīng)營(yíng)的高端成品家居戰(zhàn)略。
有效布局多品牌戰(zhàn)略，優(yōu)化家居產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深入挖掘供應(yīng)鏈潛力，剝離化工聚焦家居主業(yè)，持續(xù)激勵(lì)提升管理效率。公司從家具制造、營(yíng)銷(xiāo)批發(fā)到零售多品牌一體化打通，未來(lái)門(mén)店開(kāi)張步伐加快，持續(xù)推出小型產(chǎn)品有望快速拉動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)和客群擴(kuò)大，供應(yīng)鏈效率提升帶動(dòng)盈利，維持公司17-18 年EPS 為0.27 元和0.35 元，目前股價(jià)（5.65 元）對(duì)應(yīng)2017-2018年P(guān)E 分別為21 和16 倍，維持買(mǎi)入！
|
|
