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產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定的高流水有望帶來中報(bào)與全年業(yè)績的超預(yù)期表現(xiàn)。
    《不思議迷宮》口碑持續(xù)發(fā)酵，高潛力成業(yè)績顯著增量：《不思議迷宮》作為一款Roguelike 與RPG 養(yǎng)成結(jié)合的休閑游戲，其表現(xiàn)相當(dāng)不俗。在持續(xù)霸榜iOS 下載榜的同時(shí)，盈利能力不斷展現(xiàn)，目前在iOS 暢銷榜維持50-100 名。同時(shí)在應(yīng)用寶1-6 月收入排行表現(xiàn)優(yōu)異，為絕對(duì)的頭部產(chǎn)品。根據(jù)我們的測算，《不思議迷宮》每月預(yù)計(jì)可為公司帶來數(shù)千萬的流水。目前《不思議迷宮》的內(nèi)容正不斷豐富中，其創(chuàng)新的核心玩法與不斷豐富的內(nèi)容有望推動(dòng)流水繼續(xù)上揚(yáng)，成為今年業(yè)績的顯著增量部分。
    擺脫單一產(chǎn)品依賴，重磅MMO 明年有望強(qiáng)勢登場：公司作為工匠精神的發(fā)揚(yáng)者，產(chǎn)品在研發(fā)品質(zhì)與運(yùn)營的持續(xù)性上都得到了很好的驗(yàn)證。目前深圳分部已火力全開，在新產(chǎn)品的研發(fā)上持續(xù)推進(jìn)，明年有望上線一款重磅的MMO 產(chǎn)品。在擺脫單一產(chǎn)品依賴的基礎(chǔ)上，推動(dòng)公司多元化、多產(chǎn)品矩陣的良性發(fā)展，看好公司的產(chǎn)品研發(fā)能力與長線運(yùn)營能力。
    盈利預(yù)測與投資建議：公司的產(chǎn)品研發(fā)品質(zhì)與長線運(yùn)營能力得到很好驗(yàn)證，與口碑爆款《不思議迷宮》的結(jié)合有望帶來上半年業(yè)績與全年業(yè)績的超預(yù)期表現(xiàn)。隨著在新品研發(fā)上的持續(xù)推進(jìn)，明年有望上線重磅MMO 產(chǎn)品，在研運(yùn)一體的基礎(chǔ)上打造多元化矩陣。公司主力產(chǎn)品的表現(xiàn)超出我們過去預(yù)期，因此我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測?？紤]公司股權(quán)激勵(lì)影響的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤為7.82、9.97、12.21 億元，EPS 為10.90、13.89、17.02元，對(duì)應(yīng)PE 為25、20、16 倍。給予公司2017 年30-33 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)327-360 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：同類型游戲市場競爭加??；現(xiàn)有主要產(chǎn)品的經(jīng)營數(shù)據(jù)下滑；新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。