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廣晟金控多年從事投資基金運(yùn)作管理，作為廣晟公司金融板塊的整合與運(yùn)作平臺，是廣晟公司“產(chǎn)融結(jié)合、雙輪驅(qū)動”發(fā)展戰(zhàn)略的具體執(zhí)行者，資本運(yùn)作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富。此次設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
    外延并購步伐堅(jiān)定，項(xiàng)目落地值得期待
    公司先后收購江聯(lián)環(huán)保、如東大恒、南通惠天然等多個(gè)項(xiàng)目，產(chǎn)能、區(qū)域雙擴(kuò)張，外延發(fā)展決心堅(jiān)定。產(chǎn)業(yè)并購基金將在更大范圍內(nèi)尋求對公司有戰(zhàn)略意義的投資和環(huán)保并購標(biāo)的，有利于公司培育、儲備與其主營業(yè)務(wù)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目與技術(shù)資源，為公司未來的產(chǎn)業(yè)并購整合提供支持和幫助。在并購基金的資金支撐下，公司將放手堅(jiān)持外延并購的戰(zhàn)略，加速并購危廢標(biāo)的并加大對已有危廢項(xiàng)目的投入，未來更多的項(xiàng)目落地將值得期待，預(yù)計(jì)到 2020 年實(shí)現(xiàn)危廢處理資質(zhì)350 萬噸/年。
    危廢藍(lán)海市場，行業(yè)龍頭再起航
    危廢行業(yè)因其 1）門檻高（牌照/資金/技術(shù)壁壘）， 2）空間大（供給需求缺口嚴(yán)重）， 3）盈利好的特點(diǎn)，隨著危廢行業(yè)監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，危廢處理處置行業(yè)有望迎來量價(jià)齊升的時(shí)點(diǎn)，是環(huán)保行業(yè)中絕對的藍(lán)海市場。截至 2016 年底，公司擁有國家危廢名錄中 46 大類中的 44 類危廢經(jīng)營資質(zhì)，取得工業(yè)危險(xiǎn)廢物資質(zhì) 150 萬噸/年。廣晟公司控股后，公司龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固，未來將繼續(xù)借力國資資源，加快擴(kuò)張步伐。
    上調(diào)至買入評級
    預(yù)測公司 2017-19 年的 EPS 分別為 0.53/0.69/0.90 元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)17-19 年 PE 為 32/25/19 倍， 危廢行業(yè)進(jìn)入上升期， 公司龍頭地位穩(wěn)固，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金加快公司項(xiàng)目擴(kuò)張步伐，未來業(yè)績彈性增大。給予公司 18 年 30-35 倍 PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 20.7-24.15 元，上調(diào)至買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：危廢項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，金屬價(jià)格波動。