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    由于春節(jié)前看漲情緒濃厚，公司幾大化工品庫存均處于高位，導致春節(jié)過后價格均出現(xiàn)不同幅度的回落：純堿價格從春節(jié)以后開始大幅下滑，4 月后企穩(wěn)回升，2 季度整體均價環(huán)比下滑350 元/噸，成本端沒有明顯變化；粘膠價格從3 月下旬開始出現(xiàn)回調(diào)，2 季度均價環(huán)比下滑1700 元/噸，“粘膠-棉漿粕-燒堿”價差環(huán)比縮窄750 元/噸；PVC 均價小幅回調(diào)430 元/噸，價差與一季度持平。但燒堿和DMC 受益于較好的供需格局，二季度價格維持高景氣：燒堿均較1 季度小幅上漲60 元/噸，DMC 均價上漲近2000元/噸。
    2. 近期純堿價格企穩(wěn)，粘膠漲勢有望延續(xù)，氯堿盈利穩(wěn)定，DMC 景氣度出現(xiàn)回落。
    純堿：純堿4 月以來持續(xù)上漲，目前輕質(zhì)純堿價格1630 元/噸，重質(zhì)純堿1750 元/噸。現(xiàn)有部分廠家超額簽單，同時氨堿法將集中檢修，市場供給將持續(xù)偏緊，但輕質(zhì)純堿下游易受環(huán)保影響，且在部分地區(qū)與重質(zhì)純堿價格倒掛，價格一定承壓，重質(zhì)純堿價格仍有望小幅上漲。
    粘膠：6 月以來整個行業(yè)的庫存都較低，疊加6 月18 日新疆富麗達裝置起火意外停車，粘膠短纖開工率被動降低，受此影響產(chǎn)品價格6 月初以來上漲1000 元/噸至15400 元/噸。目前廠家預售訂單已至7 月底，8-9 月進入下游備貨旺季，漲勢有望延續(xù)。
    氯堿：PVC 價格短期受原材料電石價格推動，疊加西南部分企業(yè)由于電石不足臨時停車，行業(yè)供給相對收縮，預計PVC 價格仍穩(wěn)中有漲。環(huán)保限制燒堿新增產(chǎn)能，主要下游氧化鋁快速增長拉動需求，燒堿價格隨短期小幅回調(diào)，預計仍將維持高位。氯堿雙噸盈利穩(wěn)定。
    DMC：受行業(yè)庫存增加、企業(yè)開工率提升影響，DMC 價格近期自高點小幅回落，但受益供需格局好轉，產(chǎn)品價格中樞有望保持高位。
    3.投資建議：
    公司作為行業(yè)受益行業(yè)去產(chǎn)能，主要產(chǎn)品（粘膠、純堿、有機硅、氯堿）中長期盈利中樞上移，4 季度20 萬噸粘膠項目有望投產(chǎn)創(chuàng)造增量。我們預計公司17-18 年凈利潤分別為20.7、24.2 億元，目前股價對應EPS 分別為1、1.17，目前股價對應PE10.3X、8.8X，維持推薦評級。
    4.風險提示：
    主要產(chǎn)品下游需求不佳。