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    評論：
    公司業(yè)績符合預期，預計凈利潤同比增速在 20%以上。公司預計 2017H1歸母凈利潤在 6535.58-8318.92 萬元之間，同比+10%至 40%，符合市場預期。公司特別提到 2017H1 的非經(jīng)常性損益預計僅為 400 萬元，意味著公司業(yè)績大幅增長主要依靠主業(yè)成長。預計公司凈利潤同比+20%以上。
    主業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善及海外客戶持續(xù)拓展是公司業(yè)績穩(wěn)定增長的主要原因。
    大尺寸背光業(yè)務市場空間 8 倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光業(yè)務 2016年拓展順利，在海信和創(chuàng)維等客戶的份額不斷提升，并于今年調(diào)整客戶策略，重點拓展一線品牌客戶及海外重點客戶，預計公司海外營收增速有望超過國內(nèi)，貢獻業(yè)績增長點。2017H1 大尺寸背光的營收有望延續(xù)去年占比格局，與小尺寸業(yè)務營收相當，貢獻未來 2-3 年業(yè)績成長的主要動力，我們看好公司 2017 年主業(yè)繼續(xù)快速增長，預計增速超 20%。
    公司為 LED 背光龍頭，毛利穩(wěn)定，主業(yè)重回快速增長，布局光學膜、光通信器件打開成長空間。公司是國內(nèi)小尺寸 LED 背光龍頭，全球市占率在10%左右，2017H1 的毛利率有望繼續(xù)企穩(wěn)。2012 年起，公司由小尺寸背光向 8 倍市場空間的大尺寸背光領域拓展，我們預計公司 2017H1 小尺寸與大尺寸背光營收體量持續(xù)相當，大尺寸背光業(yè)務過去兩年 CAGR 高達48%，照明 LED 和小間距 LED 業(yè)務快速增長，公司中期成長空間已打開，主業(yè)有望重回快速增長。同時，公司圍繞現(xiàn)有客戶橫向拓展產(chǎn)品線，布局光通信、光學膜、小間距、閃光燈等相關(guān)業(yè)務領域，培育中長期增長點。
    風險因素：背光業(yè)務競爭加劇；光學膜、光通信等新業(yè)務拓展不及預期。
    盈利預測、估值與投資評級。公司背光業(yè)務有望重回快速增長，且在公司銷售策略調(diào)整下，更加聚焦一線重點客戶，另光學膜、光通信市場空間廣闊，公司積極布局，打開長期成長空間?；诠窘衲昕蛻舨呗杂兴{(diào)整，營收規(guī)模預計有所下降，我們小幅下調(diào)公司 17/18/19 年 EPS 預測分別至0.15/0.18/0.22 元（原預測為 0.16/0.2/0.25 元），按照 18 年 28 倍 PE，給予目標價 5.04 元，下調(diào)至“增持”評級。