久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016 年公司的國(guó)際化戰(zhàn)略顯現(xiàn)成效，海外營(yíng)收達(dá)到2.03 億元，約為2015 年的7.8 倍，但銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也相應(yīng)提升202.97%、33.72%。在業(yè)績(jī)支撐下，公司將向股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增8 股。同時(shí)，公司公布了17Q1 業(yè)績(jī)預(yù)告，利潤(rùn)區(qū)間為3306.85-4169.50 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15%-45%，符合預(yù)期。
    LED 背光品質(zhì)領(lǐng)先，綜合良品率高，客戶拓展取得顯著成果
    公司是國(guó)內(nèi)LED 背光龍頭，2016 年背光產(chǎn)品綜合良率達(dá)到99.1%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.88 億元，同比增長(zhǎng)30.46%。得益于小尺寸背光輕薄化及高顯色性等技術(shù)的提升，公司產(chǎn)品品質(zhì)得到了更廣泛的認(rèn)可，根據(jù)年報(bào)公告，一批業(yè)內(nèi)知名的國(guó)際客戶正在與公司開展業(yè)務(wù)合作，同時(shí)諸多優(yōu)質(zhì)國(guó)際客戶正在與公司進(jìn)行業(yè)務(wù)接洽。另一方面，近期大尺寸面板價(jià)格漲勢(shì)依然，本土面板廠擬縮減17 年32 寸面板出貨700 萬(wàn)片，在面板廠擴(kuò)增新產(chǎn)線，提高大尺寸占比的影響下，TV 面板平均尺寸上漲有望加速，我們認(rèn)為公司大尺寸背光產(chǎn)品需求將受益于尺寸上漲和LCD 產(chǎn)業(yè)中心向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。
    LED 照明景氣上行，產(chǎn)品得到海外中高端市場(chǎng)認(rèn)可，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)90%增長(zhǎng)2016 年公司照明LED 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.95 億元，同比增長(zhǎng)89.60%，產(chǎn)品綜合良率達(dá)98.9%。如我們?cè)凇督Y(jié)構(gòu)失衡顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)中心轉(zhuǎn)移加速》所述的邏輯， 2016 年內(nèi)國(guó)際知名大廠陸續(xù)退出中國(guó)照明市場(chǎng)，為國(guó)內(nèi)LED 照明產(chǎn)業(yè)提供了更大的替代空間。與此同時(shí)當(dāng)照明LED 價(jià)格下降到消費(fèi)者“舒適區(qū)”，“良幣驅(qū)逐劣幣”正在發(fā)生，市場(chǎng)訂單開始向大型照明企業(yè)集中，上游芯片廠家供貨開始向中大型客戶傾斜，市場(chǎng)出現(xiàn)整合趨勢(shì)，我們認(rèn)為類似聚飛光電這樣具有技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將在此輪行業(yè)整合中獲益。
    多點(diǎn)開花：光學(xué)膜、小間距進(jìn)展順利，2.5G 光器件已實(shí)現(xiàn)小批量供貨2016 年公司的光學(xué)膜的生產(chǎn)量、銷售量分別同比增長(zhǎng)57.45%、66.38%；小間距LED 產(chǎn)品已向國(guó)內(nèi)主要顯示屏終端廠商批量供貨，產(chǎn)能也在持續(xù)擴(kuò)大。此外，公司開發(fā)的2.5G 系列“同軸光器件”已向國(guó)內(nèi)光組件廠商小批量供貨， 10G 系列正在樣品制作階段。
    基于品質(zhì)打造的品牌紅利逐步釋放，維持買入評(píng)級(jí)！公司一直秉承做精、做強(qiáng)、再做大的經(jīng)營(yíng)思路，堅(jiān)持優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)、拓展產(chǎn)品種類?？紤]到國(guó)際戰(zhàn)略帶來的費(fèi)用率上升及光學(xué)膜業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)，我們調(diào)整17-19 年歸母凈利潤(rùn)為2.11 億、2.95 億、3.93 億元，我們認(rèn)為合理估值范圍為17 年35-40X，目標(biāo)價(jià)10.66 元-12.19 元，重申買入評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大尺寸背光產(chǎn)品增速低于預(yù)期，各項(xiàng)新業(yè)務(wù)拓展速度低于預(yù)期。