>> 東興證券-聚飛光電（300303）調(diào)研簡報：基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)定向好，高技術(shù)產(chǎn)品拓展順利-170306
| 上傳日期： |
2017/3/8 |
大?。?/td>
| 1110KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊若木 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大尺寸背光產(chǎn)品持續(xù)高速增長，已經(jīng)成為國內(nèi)第一品牌，正在積極拓展國際品牌，公司在原有客戶中的份額持續(xù)提升。
做大做強(qiáng)LED 背光的同時，積極拓展高技術(shù)產(chǎn)品。公司借助客戶的支持和自身強(qiáng)大的研發(fā)能力，順利的進(jìn)入到小間距和光學(xué)膜行業(yè)。同時，公司與中興關(guān)系密切，順利切入其光通信產(chǎn)業(yè)鏈，并積極拓展集成電路封裝業(yè)務(wù)。
小間距產(chǎn)品成功導(dǎo)入利亞德等。公司產(chǎn)品于2016 年成功導(dǎo)入利亞德等品牌供應(yīng)體系，隨著公司小間距LED 燈珠產(chǎn)能及良率提升，小間距LED產(chǎn)品增長，我們預(yù)計(jì)公司小間距產(chǎn)品在2017 年將貢獻(xiàn)超過1.6 億營收。
光學(xué)膜產(chǎn)能提升，協(xié)同效應(yīng)明顯。2016 年公司積極推進(jìn)外部技術(shù)合作，加倍投入資金，進(jìn)行光學(xué)膜的技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張，成功進(jìn)入京東方、天馬和帝晶等客戶的供應(yīng)體系，預(yù)計(jì)今年光學(xué)膜業(yè)務(wù)營收將過億，并且毛利率會有一定提升。
與中興合作，布局光器件和集成電路領(lǐng)域。公司2.5G 產(chǎn)品已經(jīng)成熟，10G產(chǎn)品即將面世。國內(nèi)10G 光器件需求量大，并且國內(nèi)光器件供應(yīng)商在全球市場占比不足10%，公司10G 光器件封裝業(yè)務(wù)存在巨大機(jī)會。公司與中興合作布局光器件和集成電路領(lǐng)域，前景廣闊。
公司盈利預(yù)測及投資評級。公司是國內(nèi)LED 背光領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在做好傳統(tǒng)主業(yè)的同時，積極布局光學(xué)膜、小間距、光器件以及半導(dǎo)體封裝。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.23/0.30/0.44 元，對應(yīng)PE 分別為40.04/30.4/20.8 倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
OLED 滲透加速，光器件及半導(dǎo)體封裝低于預(yù)期。
|
|
