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金賽藥業(yè)此次獲批的是補(bǔ)充申請(qǐng)批件，增加藥品新規(guī)格 4.5IU/1.5mg/0.9ml/支。該規(guī)格產(chǎn)品采用一次性預(yù)灌封注射器組合件（帶注射針）作為產(chǎn)品直接接觸藥品的包裝材料。
    給藥裝置進(jìn)一步豐富，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。預(yù)灌縫注射方便快捷、易于操作，，可將注射步驟大大簡(jiǎn)化，使用完畢后即可丟棄（注射筆則是可以反復(fù)使用），是規(guī)范市場(chǎng)常用的生物藥注射方法。疫苗、透明質(zhì)酸、生長(zhǎng)激素、胰島素等品種都可以采用。諾和諾德的Noditropin 也有相當(dāng)部分是采用這一注射方式。金賽此次獲批預(yù)灌封規(guī)格，可以增強(qiáng)患者使用便捷性，與電子注射筆搭配滿足不同情景下的給藥需求。我們一直認(rèn)為，金賽生長(zhǎng)激素的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不僅僅在于劑型齊全、品質(zhì)出色，給藥裝置也是重要一環(huán)，這一新規(guī)格獲批使得金賽的給藥裝置進(jìn)一步領(lǐng)先國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
    金賽藥業(yè)處于第三輪高增長(zhǎng)期，生長(zhǎng)激素行業(yè)受益消費(fèi)升級(jí)。金賽核心產(chǎn)品生長(zhǎng)激素在2007Q4-2010Q2、2011Q2-2014Q1 后，自2016Q1 起進(jìn)入第三輪高速增長(zhǎng)期，在廣覆蓋、渠道下沉的銷售策略下，以及居民支付能力提升和治療意識(shí)提升背景下，水針增長(zhǎng)持續(xù)高速提升。長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素完成四期臨床后將帶來(lái)加速放量機(jī)會(huì)；促卵泡素等非兒科品種隨著中標(biāo)省份增加、銷售隊(duì)伍培育也將快速成長(zhǎng)。加上金賽藥業(yè)上半年在研品種臨床試驗(yàn)開展較少、研發(fā)開支有限，預(yù)計(jì)帶來(lái)的凈利貢獻(xiàn)將更為可觀。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：銷售體系擴(kuò)張低于預(yù)期，疫苗銷售低于預(yù)期。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)生物藥龍頭，在基因重組大分子領(lǐng)域具有豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備，考慮到金賽擴(kuò)張下增長(zhǎng)維持高水平和華康逐步走出低谷，維持2017-19 年EPS 預(yù)測(cè)3.76/4.81/6.19 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。