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業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，主要由于鋁價(jià)增長(zhǎng)；受薛湖礦事故影響，煤炭業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑。
    第2 季度的煤炭業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額，環(huán)比下降37%至3.3 億元
    根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，第2 季度，煤炭業(yè)務(wù)利潤(rùn)環(huán)比下滑，源于煤價(jià)和產(chǎn)量下降。（1）公司下屬薛湖煤礦5 月份發(fā)生安全生產(chǎn)事故，截至目前仍在停產(chǎn)整頓中，公司所屬其他煤礦也受10 天左右的影響，導(dǎo)致第二季度煤炭產(chǎn)品產(chǎn)量下降；（2）公司第2 季度的煤炭售價(jià)為649.83 元/噸，環(huán)比下降4.62%或32.5 元/噸。
    第2 季度的鋁業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額，環(huán)比增長(zhǎng)287%至3.0 億元
    根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，第2 季度，鋁業(yè)務(wù)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)，主要是由于鋁價(jià)上漲。（1）公司新疆地區(qū)的利潤(rùn)總額3.8 億元，環(huán)比增長(zhǎng)84%或1.7 億元；（2）公司河南地區(qū)的利潤(rùn)總額-0.85 億元，環(huán)比減虧0.46 億元；（3）公司第2 季度的煤炭售價(jià)為11365.6 元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.43%或270 元/噸。
    根據(jù)公司披露資料，公司電解鋁產(chǎn)能146 萬(wàn)噸，在產(chǎn)113 萬(wàn)噸，其中本部33 萬(wàn)噸、新疆80 萬(wàn)噸。新疆正常生產(chǎn)，河南閑置產(chǎn)能目前無啟動(dòng)計(jì)劃。河南本部有一臺(tái)600MW機(jī)組，發(fā)電成本+過網(wǎng)費(fèi)等綜合用電成本約0.43元/度，噸鋁用電約13800 度，用電成本較高。新疆有4 臺(tái)350MW 機(jī)組，發(fā)電成本+過網(wǎng)費(fèi)等綜合用電成本約0.14 元/度，噸鋁用電約13700 度，用電成本較低。
    預(yù)計(jì)17-19 年EPS 分別為0.69 元、0.63 元、0.63 元
    公司生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)無煙煤，且新疆電解鋁項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)明顯。目前公司市凈率偏高，約2.8 倍；但市盈率較低，僅為13 倍。維持 “謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：成本費(fèi)用控制低于預(yù)期，安全生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)和鋁價(jià)超預(yù)期下跌。