>> 安信證券-寶通科技(300031)業(yè)績符合預(yù)期，下半年有望快速增長-170714
| 上傳日期： |
2017/7/18 |
大?。?/td>
| 302KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
焦娟，王中驍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司公告上半年現(xiàn)金購買易幻網(wǎng)絡(luò)24.16%股權(quán)，持股比例由70%提升至94.16%，新增權(quán)益于2017 年1 月并表。公司中報預(yù)計凈利潤同比增長10%-40%，業(yè)績符合預(yù)期，主要源于上半年公司上線游戲較少。公司上半年上線4 款S 級游戲截至目前表現(xiàn)良好：《暗黑黎明II》韓國蘋果暢銷榜70 名；《御劍情緣》新加坡Google Play 暢銷榜19 名、馬來西亞Google Play 暢銷榜11 名；《夢幻誅仙》臺灣Google Play 暢銷榜83 名；《誅仙》新加坡Google Play 暢銷榜9 名、馬來西亞Google Play 暢銷榜5 名。下半年公司將上線6-8款S 級作品，包括網(wǎng)易《倩女幽魂》等大作，有望帶動公司下半年業(yè)績快速增長。（注：游戲排名數(shù)據(jù)來自APP ANNIE）
■打造研運一體新模式，擴大全球發(fā)行版圖。海外游戲市場空間廣闊，國內(nèi)手游產(chǎn)品出海淘金成為行業(yè)潮流，易幻網(wǎng)絡(luò)在手游出海領(lǐng)域具有較強先發(fā)優(yōu)勢，目前已在韓國、港澳臺、東南亞已經(jīng)建立發(fā)行品牌優(yōu)勢。上半年易幻網(wǎng)絡(luò)著力進軍日本和歐美市場，加大韓國市場的滲透，擴大公司全球發(fā)行版圖；同時公司公告其正加快布局產(chǎn)業(yè)鏈上游研發(fā)業(yè)務(wù)，逐步實現(xiàn)從發(fā)行到研運一體新模式。公司打造研運一體新模式，擴大全球發(fā)行版圖，有利于提升自身盈利能力，為未來業(yè)績的可持續(xù)增長奠定良好基礎(chǔ)。
■傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，凈利潤同比下降。公司上半年輸送服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，受益于實體經(jīng)濟的觸底進入上升通道，主營收入較去年同期上升。由于業(yè)務(wù)收入確認方式變化（增加了總包服務(wù)收入、租賃）、原材料價格波動等因素，業(yè)務(wù)利潤同比略有增長。同時上半年公司財務(wù)費用支出增加，支付重大資產(chǎn)重組中介費用等因素，母公司凈利潤同比下降。
■投資建議：我們預(yù)測公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為3.1/4.0/5.0億元，公司股本3.97 億股，對應(yīng)EPS 為0.78 元/1.01/ 1.26 元。給予公司2017 年35X 估值，對應(yīng)目標(biāo)價27.30 元，維持“買入-A”評級。
■風(fēng)險提示：監(jiān)管政策、匯率波動、海外游戲市場增速不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
