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2014 年以來，隨著原油等傳統(tǒng)能源價(jià)格持續(xù)大幅下滑，對(duì)天然氣市場造成了顯著的沖擊。2016 年末，石油價(jià)格逐步走高，伴隨著天然氣價(jià)改的持續(xù)推進(jìn)，天然氣與柴油價(jià)格比價(jià)關(guān)系顯著改善，造成下游天然氣商用車領(lǐng)域需求猛增。2017 年1~5 月，共銷售天然氣貨車29400余輛，同比增長595%，公司是LNG 儲(chǔ)氣瓶領(lǐng)域絕對(duì)龍頭，綜合市占率達(dá)到40%，隨著天然氣行業(yè)轉(zhuǎn)暖，公司業(yè)績已現(xiàn)拐點(diǎn)。2017Q1 公司實(shí)現(xiàn)營收3.2 億元，同比增長141.7%；歸母凈利潤0.19 億元，扭虧轉(zhuǎn)盈同比增長171.9%。
    氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，加氫站和氫瓶領(lǐng)域獲得新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)：氫能在未來車用能源中與電力將并存互補(bǔ)，共同支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家高度重視氫能燃料電池戰(zhàn)略地位，并給予持續(xù)支持。公司在此領(lǐng)域形成明確清晰的長期戰(zhàn)略，擬投資3 億元，用于開展氫能源汽車供氫系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)成后形成年產(chǎn)5 萬只儲(chǔ)氫瓶的產(chǎn)能，具備氫能源汽車供氫系統(tǒng)2 萬套/年的配套能力。公司2016 年11 月與北美重要燃料電池生產(chǎn)商PlugPower 及國內(nèi)某專用車有限公司簽署17~19 年生產(chǎn)13500 輛燃料電池物流車的框架性協(xié)議，其中17 年完成500 輛。這一協(xié)議的穩(wěn)步實(shí)施將使公司邁出在燃料電池領(lǐng)域從戰(zhàn)略布局到業(yè)績貢獻(xiàn)的重要一步。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.26 元、0.38 元、0.56元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司17-19 年P(guān)B 分別為2.55 倍、2.37 倍、2.15 倍。結(jié)合可比公司及公司歷史PB 情況，給予公司2017 年3.6 倍PB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.72元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；天然氣價(jià)改推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；氫能源行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。