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截止2016 年底，擁有年處理稀土精礦8000 噸能力。
    低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，首次進(jìn)軍鋯鈦領(lǐng)域
    公司低價(jià)完成收購(gòu)晨光稀土、文盛新材和科百瑞。晨光稀土系我國(guó)規(guī)模最大的民營(yíng)稀土企業(yè)之一，具備成熟的稀土業(yè)務(wù)運(yùn)作體系，晨光的加入將夯實(shí)公司稀土業(yè)務(wù)。同時(shí)收購(gòu)文盛新材，公司首次進(jìn)軍鋯鈦領(lǐng)域豐富自身業(yè)務(wù)，擺脫稀土單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，2017、2018 年三家公司將增厚公司業(yè)績(jī)3.0 億元和3.6 億元。
    積極布局上游稀土礦，補(bǔ)足資源短板
    國(guó)內(nèi)：12 年10 月公司受托經(jīng)營(yíng)管理四川漢鑫礦業(yè)，搶占國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦山；15 年公司收購(gòu)冕里稀土，進(jìn)一步保障稀土精礦原料供應(yīng)。國(guó)外：16 年9 月收購(gòu)格蘭陵；17 年5 月投標(biāo)海外稀土礦山項(xiàng)目Mouthtain Pass，公司積極拓展海外稀土資源，補(bǔ)足資源短板。
    稀土打黑有望超預(yù)期，價(jià)格上漲提升公司業(yè)績(jī)
    2016 年年底，全國(guó)開展為期五個(gè)月打黑專項(xiàng)行動(dòng)，效果良好。17 年一季度三輪國(guó)儲(chǔ)招標(biāo)落地，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收儲(chǔ)6400 余噸，大大提振市場(chǎng)信心。氧化鐠釹價(jià)格已從年初25 萬(wàn)元/噸漲至目前36 萬(wàn)元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)44%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)打黑會(huì)更常態(tài)化、趨嚴(yán)化，稀土價(jià)格有望繼續(xù)上漲，提升公司整體業(yè)績(jī)。
    全球鋯礦供給收縮，鋯價(jià)持續(xù)看漲
    16 年2 月，全球鋯供應(yīng)巨頭ILUKA宣布旗下Jacinth-Ambrosia 項(xiàng)目于2016年4 月停產(chǎn)，停產(chǎn)期18~24 個(gè)月，項(xiàng)目影響全球20%~30%的鋯礦資源供給。鋯英砂價(jià)格已從17 年年初6000 元/噸漲至目前9000 元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)50%。全球鋯礦供給收縮，鋯價(jià)持續(xù)看漲，提升公司業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)：由于稀土和鋯價(jià)格有望持續(xù)回暖，我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 凈利潤(rùn)分別為3.8、5.0、6.9 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.28 元、0.37 元、0.51 元，給予2017 年67 倍估值，目標(biāo)價(jià)18.86 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格不及預(yù)期