>> 廣發(fā)證券-平煤股份(601666)預(yù)告上半年盈利約6.4億元，優(yōu)質(zhì)焦煤公司-170721
| 上傳日期： |
2017/7/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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上半年煤炭產(chǎn)量同比增長7%，噸煤凈利約50 元
上半年：根據(jù)半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，公司上半年原煤產(chǎn)量為1558 萬噸，同比增長7%，商品煤銷量為1302 萬噸，同比增長1%，其中混煤、冶煉精煤和其他洗煤銷量分別為603、472 和228 萬噸，同比-1%、+8%和-7%，冶煉精煤占比持續(xù)提升。根據(jù)商品煤銷售收入和成本測算，公司噸煤收入和成本分別為669 元和503 元，同比增長125%和118%，噸煤凈利約50 元。
Q2：公司第2 季度原煤產(chǎn)量794 萬噸，環(huán)比增長4%；商品煤銷量為687萬噸，環(huán)比增加12%。
擬出資5 億元參與設(shè)立平煤-興業(yè)債轉(zhuǎn)股基金
根據(jù)公司公告，公司擬與興業(yè)國際信托有限公司、福建興銀股權(quán)投資管理有限公司、上海星斗資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立平煤-興業(yè)債轉(zhuǎn)股基金，基金規(guī)模 250,011 萬元人民幣，公司擬出資 5 億元作為劣后級有限合伙人，基金通過銀行委托貸款的方式將資金提供給公司，主要圍繞公司的核心業(yè)務(wù)及所屬產(chǎn)業(yè)，用于置換有息負(fù)債、補充營運資金等。預(yù)計將在一定程度優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源和資本市場的有機(jī)結(jié)合及良性互動。
預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.52 元、0.50 元、0.47 元
根據(jù)公司公告，公司擬6 月底前關(guān)閉天晟煤業(yè)、天和煤業(yè)、福安煤業(yè)、廣天煤業(yè)4 處小煤礦，權(quán)益產(chǎn)能45.9 萬噸，16 年合計虧損1.4 億元，預(yù)計剝離之后將實現(xiàn)減虧。公司目前估值較低，預(yù)計17 年P(guān)E 約10 倍，低于多數(shù)焦煤公司。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，煤價超預(yù)期下跌。
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