>> 國元證券-?？低暎?02415）視頻監(jiān)控龍頭、安防人工智能領(lǐng)軍者-170723
| 上傳日期： |
2017/7/24 |
大?。?/td>
| 363KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李芬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
點評：
業(yè)績增長符合預(yù)期，2017 年上半年公司營業(yè)收入同比增長31.02%，較16 年同期高出2.93%，歸母凈利潤同比增長26.22%，較16 年同期高出8.08%。17 年上半年公司業(yè)績快速增長的主要原因是客戶對安防產(chǎn)品需求持續(xù)提升且人員增長趨緩幫助毛利率上升所致，公司17 年上半年毛利率42.72%，較上年提高1.14%。
視頻監(jiān)控行業(yè)龍頭，市占率不斷提升，公司與博世和霍尼韋爾并稱世界安防三大龍頭，以提供監(jiān)控視頻后端設(shè)備起家，后經(jīng)不斷拓展產(chǎn)品逐漸覆蓋全產(chǎn)品鏈，根據(jù)IHSInc 最新報告顯示，?？低曇呀?jīng)連續(xù)五年位居全球CCTV 及視頻監(jiān)控設(shè)備行業(yè)榜首，受益于行業(yè)集中度的提高，2015 年?？低曉谌駽CTV 和視頻監(jiān)控行業(yè)拿下19.5%的市場份額相較16 年16.3%的市場占有率提升3.2%，市占率持續(xù)上升。
全面布局人工智能，引領(lǐng)安防智能化變革，公司大力開拓AI 技術(shù)的產(chǎn)品模式和應(yīng)用市場。通過內(nèi)部研發(fā)、投資并購、 合資合作等方式，在產(chǎn)業(yè)鏈上游開展有益探索；通過布局非制冷紅外、雷達等傳感技術(shù)，豐富感知維度， 支持公司產(chǎn)品和解決方案的擴展及延伸應(yīng)用。目前公司已經(jīng)推出 “深眸”、“神捕”、人證比對等智能攝像機系列以及“超腦”系列等人工智能產(chǎn)品，涵蓋視頻監(jiān)控前后端，未來人工智能將為安防市場帶來一波技術(shù)紅利，公司有望成為其中最大受益者之一。
不斷創(chuàng)新積極拓展新業(yè)務(wù)，公司依托傳統(tǒng)視頻監(jiān)控領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，拓展出螢石智能家居、?？禉C器人、?？灯嚰夹g(shù)、海康創(chuàng)新存儲等新業(yè)務(wù)，打開新的增量空間。
盈利預(yù)測：
我們認(rèn)為安防與人工智能結(jié)合將是未來安防產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢，海康在人工智能領(lǐng)域布局全面，有望成為人工智能技術(shù)最受益者之一，給予“增持”評級。預(yù)測17-19 年公司凈利潤92.45、113.23、153.58 億元，對應(yīng)EPS 1.00、1.23、1.66 元，對應(yīng)PE 31、25、18 倍。
風(fēng)險分析：
海外市場需求不確定性風(fēng)險，AI 產(chǎn)品進度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險
|
|
